牛市优质股指标低位介入或加仓，多线聚合确认加仓，15分钟线来回操作，8日线下留1/4，30 日下清空。
熊市反过来。
Sunday, December 5, 2010
Saturday, December 4, 2010
操盘顺口溜
操盘感悟！此贴水平高多看有益
一， 赢家重在观念正确，
1 一年做一股！忠告，轻易不抛牛股，毕业。首选牛股，。得半道,,热点与强势股兼做，投资投机两相宜。得全道
2 操盘手最重要的是盘中的应变能力，
3 定性是必须做好的。大周期定性，周线选股，月线鉴定。分时跟踪，
4 定法必依，用１８日均量线与１８日均价线来看行情，5 能力无人教，全凭自己练,重复成功经验，让赚钱成为一种习惯.常赚比大赚更重要。
二， 持牛股是首选，高抛低吸，把钱赚，六大要素记心间，1套庄，2上线，3过顶，4洗盘，5回补，6上扬，五大注意要牢记，
1高位不放量，安全有保障。
2洗盘量比不放大，下跌再大不要怕。
3上涨量比小，庄要咱也要。
4，量比放大真上攻。好时机莫踏空。
5牛股也有调整期
三，抓热点，是小资金快速获利的法宝。
1 “短线三指，
2短线精髓，出击低位首次放量，跳空高开，涨停板，伏击龙头 只做短线爆发力极强的个股是实战的精髓,
3短线基础，,短线进出，一定要建立在中线安全的基础上,把握爆发的精确时间。 只有高速行进才能创造利润，小行情中也有天堂。
4，短线真功夫。 盘中做T+0是短线真功夫。
5 短线特点与原则， 热点三天，天天都有新特点，第一天，量大要封停，不封要调整，第二天，跳空上扬数它强。。十字星，重心上移，缺口不补，主力不出，前进里程碑，，倒拔扬 柳，收阴不要怕，主力要筹码，第三天，量价背离要出局，坚决不要追。事不过三，高开低走把你骗，短线操作"短、平、快"三原则，超跌常有呈强时不能错过
四， 找破绽把钱赚，十大现象面对面，
1低开长阳，
2 上下试盘，
3 第一次回调准洗盘，
4三次过顶要升腾，
5背离不超过五天
6牛股不下十日，
7低开直线上扬诱多洗盘
8，高开直线走低要出局，
9直线走高要封停
10，多次冲顶不是顶，注意两点。 1，两个缺口之后，凡出现向下的缺口，多数都在两周内得到回补，2，破绽出来都很急
五， 买卖点位最关键，四大要点。
1一根K线定输赢，在突破前一天收盘价上进行买卖是”好方法，起浪的源头是一根红k, 损失一根K线就立刻停损 这种最犀利的停损法才值得你去练习。,虽然认赔是没有面子，但他们却因此保住了票子，
2，进场后股价走势与自己的判断相反，第一时间立即纠正，不想在此价位买进，出来等，不能盈利和不能快速盈利，尽快摆脱这笔交易.，最坏的情况就是：不要到不得不退出的时候才退出。，
3 一波行情有规律，涨三不追，三阴出局，，下跌横盘，费时亏钱，绝不容忍，常遭埋怨，。一吋短一吋险，短线死于短线，增加受伤的机会,你不是每次都对。，战 场上砍来杀去的“刀客”，哪一个不伤痕累累.”要做就做大侠，不做刀客？，不创新高就不妙，回到均线不能要。高位突破多是到顶。大势不好的突破多是骗。。 ，冲顶太远不能沾
4，操盘原则，，逆水行舟，不进则退，风险巨大咱不碰它，。上涨严格挑毛病，下跌决不找理由，
六， 经验谈 ，
1，利用排序功能看盘是最好的方法， 81、83这个是短线客必须学会使用的行情窗口界面，不看k线只观察盘口，会有失偏颇，而只看k线不留心盘口的
2，选股绝招几乎所有牛股拉升前都出现了低位单峰密集形态，
3，当反弹时出现的第一个涨停个股和所带领反弹的板块，往往是下一波行情中的热点龙头。
3，创新高，缩量回调至均线，最佳买点就出现，创了新高还有新高
4，线上跳，跳上线，，牛熊都能赚。
6，单阳过顶，剑出鞘，故地重游一定要，绿柱将没见新低，新一轮上升欢迎你6跳空，涨停主力呈能，
7近顶拉生要腾空，真正的突破是指标在低位的突破，
8，.强势股引体向上,跟进必涨
9，急涨出局，急跌买进，物极必反，财神常伴。
10，一阳买进，二阳加仓，三阳不要，
11 上升通道逢低找拐点，安全又保险，买就买在相对的低位，短暂休整,消化获利浮筹，待五日均线跟上来接着飙升，这种形态十分典型是上乘的介入时机，，，每一 条均线为一匹马 ，三线向上，唯其正常，红柱增长，首次放量第一阳，一条不行，坚决不动，动则必胜，逢低介入，操做对路
七， 看盘真经
1 开盘的气势，上攻的力度，波动的态势，循环的位置，量价的配合，。上涨重势，下跌重质，低部成交量，换手的大小，决定行情的大小，低部连续的上攻行态，决定上涨的力度，换手率比量比更实际，重在把握高低位，高位两大卖点，1缩量创新高，
2换手到十五，庄走咱不留，.最大的利好是跌过头，最大的利空是涨过头。。漂亮图形市场火爆期选择， 熊市的好图常是陷阱，最坏的情况：不得不退出的时候才退出。 。
盘口六象面面观，
1，视股价与均价的位置决定买入时机，
2，尾盘跳水这个动作是庄家在洗盘动作时制造当日阴线的一个省钱的工具。
3不要在尾市过分追高抢货，主力诱多。
4识别洗盘,出货简单方法，洗盘时会出现大幅跳水，而出货则不然，前者会在下跌时与均价产生较大距离，
5大幅低开盘放量的庄股，是一种较为凶险的出货方法，
6、急速大跌很快又回复，花了成本就要有更大的收获，所以还会再做。，，
八， 大盘与个股。八大关系。
1，逆跌持平会上行，
2，逆跌小涨会大涨，
3，逆跌大涨要清仓，
4，逆涨持平要下行，
5，逆涨小跌要大跌，
6，逆涨大跌准备接，
7，差不要，同不行，只有强势才上攻，
8，踏准节奏，事不过三，跌势将尽，进，，涨势趋缓，出，
九， 短线高手写照，在实战中拥有了自己操作方法和经验。,能在技术指标走好之前就买入真正的突破不一定发生在颈线位置上，不必等到颈线突破才进货。能在指标走 坏前卖出。不会在股票明显进入下降通道的时候出货，而是更早；，！最适当的时机卖出高价。抛出一只股票一定要记住要抛在它涨时，千万不要看见它跌时再抛。 在行情好时，快速获大利，。在行情差时，也能抓机会获小利。不把不赚钱的原因归咎于市场环境。是高手和底手最根本的区别。股价上涨真原因，有人买进才是 真，股民挣钱有真相，买进以后涨涨涨，进出点位最珍贵，重在把握高低位，介入点位要精细，最佳理想和满意，涨过就是祸，看涨不真涨，看跌都真跌。不怕错就 怕拖，等着等着窟窿等着，两极分化，变化最大，正反两面，倒过来看，知道后市如何，反过来作，，敢在最高点出，善于底位接,，本领最出色， 不正确的方式赚钱会强化坏习惯和不负责任的行为
十， 独门利器。明面三看，1, 看筹码变化2看量价波动3看指标的警示。，暗地三查，
1查大盘涨跌的节奏
2。查股价位置的高底
3，查大小周期的谐同，，
弄清对个股潜与默化的影响，决定，进，持，出，等。买在起涨的瞬间，卖在冲高的次高点，
OBV的主要理论是：量是价的先行指标，是将其成交量值以数量化，制成趋势线，配有股价趋势线，从价格变动及成交量的增减关系中，领先一步推测市场气氛。
众所周知，短期股价的波动主要是受量影响。那么，当股价上涨而OBV线下降，表示能量不足，股价应回跌；当OBV线暴升，也表示量能耗尽，股价可能反转（庄股特例）。
（一）OBV的优点在于抢先研判市场内多空倾向。其研判技巧：
1．产生五个向上（向下）箭号时，为短线出（买进）时机。
2．OBV线能帮助确定股市突破盘局后的发展方向。
3．OBV线对双重顶第二个高峰确定有较标准的显示。即股价再次回升时，OBV线不能同步配合，却见下降，原则上则可能即将形成第二个峰顶完成双重顶的形态。
4．OBV横向走超过三个月，主意随时有行情出现。"一汽金杯"即为典型。
二）OBV 线对于选"黑马"也有相当的帮助。OBV线常有异操作上，一般是把OBV线与股价线进行对照，一旦出现差离走势，就认为是一个出入信号。当股价频频上升， 创下新高点时，OBV却不能创出新高，意味着上升的能量不足；换言之，后市的力道已经用得差不多了，这是一个卖出信号。反之，倘若股价下跌不止，创下一个 新低点时，OBV线却不愿下跌或下跌甚少，并未创下新低，说明股价已经跌得差不多了，后市反弹有望。当股价上涨而OBV线同步缓慢上升时，表示股市继续看 好，仍可持股。当OBV线短时间内暴升，则表示能量即将耗尽，股价可能会反转。另外，在应用时还可以观察OBV的"之"字形波动。当OBV累计5次出现局 部高点(或低点)后可视为短期反转讯号；当局部高点(或低点)累计到9个时，须注意行情的中期反转。
由于OBV的走势可以局部显示出市场内部主要 资金的移动方向，显示当期不寻常的超额成交量是徘徊于低价位还是在高价位上产生，因此，可使投资者领先一步掌握大盘或个股突破盘局后的发展方向。不过，应 当注意的是，OBV线一般作为股市短期波动的重要判断方法，运用OBV线一定要配合股价趋势予以研判分析。我们对于技术指标分析理解不应该仅仅拘泥于表 面，而应看到它所暴露的市场兴奋或隐患。在对自己所选的股充满信心的同时，适当地参照技术指标就不会盲动。
常动向的即为"黑马"征兆之一。
| 庄家操盘技巧及分析方法 |
一、庄家的操作一般分为五个阶段 这个要讲究“天时、地利、人和”。天时，即指最好的进庄时机，一般 庄家常用的吸货手法是：先设法打穿重要的技术支撑位，引发技术派炒 洗盘的主要目的在于垫高其他投资者的平均持股成本，把短线跟风客赶 庄家对股价的控制能力基本上决定于他控制筹码的程度。我们常常看到 出货是庄家操作中最关键的一环，也是最难的一关，它直接决定做庄的 一般来讲，庄家出货的手法有三种： (1)振荡出货法 在高价区反复制造振荡，让散户误以为只是在整理而已，于振荡中慢慢 发布突发性的重大利好消息，之后巨幅高开，吸引散户全面跟进，这时 (3)打压出货法 直接打压股价出货。这种情况的出现，往往因为庄家发现了突发性的利 |
| 如何看K线图之买进信号 |
1、反弹线 2、二颗星 3、舍子线
5、最后包容线 6、下档五条阳线
8、反弹阳线 9、上档盘旋
11、并排阳线 12、超越覆盖线
14、三条大阴线 15、五条阴线后一条大阴线
17、上升三法 18、连续下降三颗星
20、向上跳空阴线 |
大千群英录 - Goldman
不听话的孩子没糖吃来源: goldman 于 10-05-12 17:24:18查查老夫在二月份回调的时候建议大家买进的帖子，估计没几个人听话的，因为老夫不画图，好多半瓶子醋在别人不给的图的前提下就想不明白。 到十四连涨的时候，老夫自己“被锁定”利润了，好心建议大家也锁定利润，听话的孩子也不多。（查查老夫的帖子去，可能当时还有人幸灾乐祸老夫被拱了出去。） 上周四暴跌，老夫抄了底，好心告诉大家一声，可能大家也当放屁，尤其是星期五又跌了点，有没有幸灾乐祸的混小子就不知到了。我说不必止损，还是有不少抬杠的。现在怎么样。跟着老夫做index的，今年少说也该挣15%了。但是，不听话的孩子没糖吃。 不 是老夫会预测，或者会懵，关键是老夫在钱来来往往时有一个正常人朴素的思维和守规矩的操做。二月份，三分之二公司的ER beat exp，股市还爹，说明什么，是调整不是要崩盘，再看看自己的portfolio，股票的比例已经低于日常水位了，这时有点正常人头脑的操作就是“买”而 不是止损。到了十四连涨，portfolio里股票的比重严重超载，有点正常人的思维，就该lock profit。同样的道理，上周四这么跌，操作是“买”而不是止损。何况，俺还给除了这个季度各公司ER，说明基本面不差。 大家都是聪明人，但是利字当头是，常常就失去了处子之心。跌到底时，非要往崩盘想。涨到头时，非要往新高想。 只要把利字放在一边，恢复处子之心，用正常的思维操作，认真读财报和每一份economy data的report，稳定长期挣钱的日子就不远了。 |  | |
从历史中学习，可以消除恐慌的心理
来源: goldman 于 10-02-11 16:10:30
大 部分个人抄不到底，有些抄到的也是靠运气。最主要的原因是“恐慌”。当market跌得好像见不到底的时候，没人敢抄。但是，WS的老兵们抄底的本事却要 好很多，首先，他们能混上十几年不被淘汰，说明比那些已经被淘汰的人有sense，第二，他们遇到过同样的情况，最后发现总是峰回路转，于是敢于抄底。
我 们不妨对比一下2003年和去年，有惊人相似的地方；那么2004年对比今年如何，不知道，今年肯定不会重复2004年的老路，但是，按value分析， 由于earnings增加，经济渐渐好转，虽然可能很慢，慢慢在股价上会有正面的反应，对比2005和2003年，就会发现market摇摇摆摆地上升 了，同样，今年会有大跌，但是不必担心半年一年后接不了套。有了这个信心，就 不必恐慌，逢低买进，回头发现自己“聪明了”。
再对比dubai危机和greece危机，是否似曾相识。这些局部问题总是可以解决的。那么，就不必担心到了低点还会再dip很多。只是dubai的问题解决的快，greece的问题解决的慢。大家翻番我2/5的帖子。
http://web.wenxuecity.com/BBSView.php?SubID=finance&MsgID=1807311
为什么我不等了，因为遵守投资比例平衡的铁律，我必须那是进货。但是，当一个人有恐慌心理时，他有时不follow当初订好的投资策略。所以，消除恐慌心理，加上按策略有条不紊地投入，时间一长，beat market就不难了。
金子的用途、价值和价格
来源: goldman 于 10-01-11 13:28:33
好久没有post 东东了，玩回来比较懒，终于写完了点东东。
莎士比亚说过，“金子，金子！黄黄的发光的宝贵的金子！这东西，只这一点点儿，就可以使黑的变成白的，丑的变成美的，错的变成对的，卑贱变成尊贵，老人变成少年，懦夫变成勇士”（雅典的泰门）。这说明两件事，第一金子显然有用，第二当时的金子非常值钱，可能远比现在值钱。
金子的用途回头再说，我们先看看当时的金子有多值钱。
我 个人认为（很多人也这么看）人类有史以来最有钱有势的家族是Florence的medici家族，他们从十五到十八世纪初控制着欧洲三百年，控制着欧洲三 分之一左右的财富，连教皇的钱都由他们管理（相比之下两百年前的Rothschild家族可差远了。），欧洲的国王们问他们家借钱。他们的家，现在叫 Pitti Palace，是全欧洲仅次于凡尔赛宫第二大，第二豪华的宫殿。整个文艺复兴，可以说是他们家资助出来的。他们家的墓，是米开朗基罗雕刻的（就是著名的 昼、夜、晨、昏四组），整个uffizzi 博物馆（有全世界最多文艺复兴和古希腊的作品）是他们的私家博物馆，现在Florence市政广场上的诸多雕塑（全是精品），包括后来搬走的大卫像，是他 们家的私有品。好了这样的家族当时的现钱是多少黄金呢。
根据The House of Medici一书记载，大约不到二十万florin金币，那么一个florin有多少黄金呢，大约不到四克，也就是说他们的现钱当时换成黄金不到一吨，不 到30M USD。而全欧洲不过有两百万florin金币。当时的Medici家买pitti palace的价钱是多少呢，两万金币左右。相对于现在的三百万美元，上海半栋非常俗气的洋房价钱。要知道pitti palace有三四个足球场大的建筑面积，全是花岗岩和大理石建的，加上上百英亩的花园。且不说这栋楼值多少钱，就是里面五百幅文艺复兴时期的画价值就不 得了，2002年提香的一幅非代表作卖了100M USD，更不用说米开朗基罗和拉斐尔的了。罗嗦了这么半天，就是为了说明金子五百年前比现在值钱，或者说现在严重贬值了。
当然，有人可能会 认为发现新大陆后金子多了贬值了，这是一个原因，但是不是主要的原因。我们不妨看另一个例子，苏州的狮子林。大家对它可能比对Florence熟悉。这是 我第二喜欢的苏州林园，里面的景致精巧奇致到了顶点，当然第一是拙政园。这栋林园占地十五亩，大致相当于二十个北京的四合院大小。北京一个破破烂烂的四合 院现在至少是五千万人民币到一亿，现在中国一块烂太湖石就几十万，这么算来狮子林至少三五十个亿，而一百年前是多少。正好那时有个 transaction，贝聿铭家化9000两银子，相当于100万人民币买的。贝家是货真价实的贝勒爷，一下子拿出近万辆白银在当时很是了不起，现在中 国工薪阶层买房子动不动就一二百万。从这里看，金银也是大贬值。
这种例子就不多举了，总之一条，从长远看，金银不是好投资。
那 么为什么是这样呢，这要从金子的价值和用途说起。金子过去有三个用途，首饰，建筑和流通。现在只有一个用途，首饰。过去金子用途多，现在少，所以相对贬 值。金子每年的产量并不低，而且没有人销毁它，所以越来越多，做首饰是用不完的。它不像石油越用越少。现在买金子的目的只有一个，对付通胀。也就是说，如 果有通胀，就要买金子，否则不应投资黄金，因为它没用。那么现在通胀在即，傻子也知道，所以金子要涨，一直要涨到大家觉得通胀不是个问题为止，至于涨多 高，就看通胀有多高。因此，虽然从长期将买金子不好，近期倒是不坏。
至于银子，还有白金主要的用途是工业用途，银子会氧化，没有人存银子，所以，它们的价格和经济的好坏有关，如果经济不发展，需求就低，所以近来金价高，相对银价和白金价低，就是这个道理。白金价一度是黄金的两倍，现在差不太多。
在过去一百年里，回报高低的次序是，收藏品》股市》房地产》通货膨胀》其他（包括黄金）。
-重金属的储量有限.而现在电子产品都需要他们. -春山再醒- ♀ (126 bytes) (92 reads) 1/11/10
• 全世界银子几乎100%用于工业，而金子（新的）大部分用于存储 -goldman- ♂ (0 bytes) (15
• 不同意，金子保值和传世的价值永不磨灭！ -5HILLS- ♂ (0 bytes) (4 reads) 1/11/10
• 传世啊，medici家全部金子今天还不值它随便一幅画，那种画他们至少1000副。 -goldman- ♂ (12 bytes) (96 reads) 1/11/10
年终前的几句多余的话来源: goldman 于 09-12-17 19:18:16
今 天虽然跌了点，依然是调整的事态。做index的人，如果这个月没有斩获，很正常，因为market没有变化，如果有斩获，说明ST做的好。DQ做个股的 人，我估计有些人不大妙的多，因为DQer太爱做垃圾了。调整就是把垃圾的dump掉，load上好看的，虽然好看的未必接下来一定挣钱，但是fund manager年终一定要给client看到自己的portfolio中充满好看的，总不能对clients讲，我给你们load了好多A和C把。这就是 为什么强势股最后一个月表现还不错的原因，而很多垃圾很难看。 关于C以后再聊，最近没有时间了。俺要去休个长长的假，去中国、香港和欧洲转一大圈。今年是我近十年来唯一一次Active Trading account上12个月全是positive的，上一次在bubble时候。但是，要不是有leverage，就跑不赢大盘。让大家见笑了，不仅没有翻 番，而且差得远。反而是我passive的account return更高些，原因是在market一直向上时，最好的操作就是hold别动。但是去年则相反，passive的account损失就不用提了，而 active trading account全年是正的，原因是active trading可以及时止损并且快进快出做ST。现在既然大盘是稳健的，我也懒得动了，等一月第二周再恢复操作。 所以呢，我建议今年已经挣到钱的DQ朋友见好就收，保持一个要心情过节。我虽然不太做个股，也不推荐个股，还是给大家三个建议，第一少碰C，第二做中长线 的不要追高RIMM，毕竟它的竞争对手AAPL和GOOG太强。第三，手实在痒痒，想碰碰个股的，注意一下XOM，这是好股，也就是说FA没问题，TA合 适可以做。 好了，一月中再见了。也许有空会灌灌水，玩的高兴就算了。
随便聊两句美国专利和专利的官司
来源: goldman 于 09-12-16 11:25:43
俺 以前做science时，比较穷，申请一个专利是有好几千奖励的，批准一个又有好几千，所以整出一大堆，每年这方面的bonus少则可以去Europe玩 一趟，多则可以整出一两不错的车，后来看律师写多了自己也会写了，再后来就可以帮打官司的律师看专利，挑别人的错，多少知道一些。 米国的专利大多是defensive的，大公司有很多，除了IBM和QUALCOMM，一般不去主动找别人麻烦，尤其不太找小公司麻烦。主要是两个原因， 第一省得让人觉得“大人当街欺负小孩”，这样负面新闻影响很不好。第二很多专利是N+1和N-1的那种（以后在谈），有时互相套着，扯不清。小公司赔大公 司倾家荡产也没三两肉，大公司陪小公司，动不动几十个M。所以，只有不影响它挣钱，大公司有时显得很大度。IBM除外，养了一群律师，专门靠欺负小公司挣 钱，一年有一个B以上呢。还有就是qualcomm其实是靠专利吃饭。 同一个行业两个公司真打起官司，其实不是比是谁侵犯谁，因为每个公司都有一大堆专利，很容易找到一两个对方侵犯它自己的情况，所以最后是比谁的专利 list长，基本上可以认为是长的剪短的，按净长度和解，决定settlement的钱。这是俺原来的labs鼓励我们发专利的原因。这样下来，一般小公 司也不该去碰大公司了，因为大公司专利的list太短。 如果是一个学校打一个公司的官司，一般也不是要这个公司的命，而是要入股，不如当初Stanford就从GOOG拿了好多股票。 最糟糕的情况是一个律师firm打一个公司，因为这个律师firm不做任何东西，没有来自产品的revenue，它不需要赔对方任何损失，因此永远是一家 真正的实体公司陪这群诈骗犯，这是米国专利制度最大的漏洞。
更正：第三段最后一句应该是 ：因为大公司专利的list太长。另外，IBM每年因此挣1B以上的USD.
来源: goldman 于 09-12-16 11:29:36
没有公司购买的科研专利，没有经济效益，个人也没有报酬 -Jessica22- ♀ (0 bytes) (17 reads) 12/16/09 ?
真刀打官司，你就知道list长度的厉害了 -goldman- ♂ (0 bytes) (17 reads) 12/16/09
大家的回报率真叫我汗颜 来源: goldman 于 09-12-12 17:56:15
老 夫也纵横market十几年，虽然没有大发特发，但是想到家里除了老婆和孩子，剩下了所有的东东，从房子、车子到decoratives，都是投资所得， 也心理自足。这两天一看大家的表现，动不动就一年五十倍，要么就是天天翻番，而且想钱学森似的，证明这是可能的，一方面觉得真是长江后浪推前浪，另一方面 觉得自己这十几年真是白活了。 不仅我白活了，对我的同行们的佼佼者，我下周一一定建议他们闭关，从新摆大家为师。你想啊，KP的南博万John Joerr和sequoia的风投之王Michael moritz最近十年最成功的投资不过是GOOG，五年总共才两百倍的回报，平均一年还不到三倍，何况Sequoia那轮VC funds 2B的钱只有GOOG一家挣到钱了，剩下的全打水漂了，五年整体回报不过三倍左右。所有，我一定建议Joerr和Moritz拜大家为师，否则何必为区区 小利冒大险搞风投，stock market岂不更容易。 至于在股票上打拼的，更是不值一提了，Buffet和Simons固然不行，就是大家痛恨的GS打拼了一百年，最后还欠下政府一屁股债。我也会建议它们拜 大家为师，这样它们一定能很快把世界买好几遍回来，那税收就可以把米国的赤子给填平了。 还有那个倒霉的玛多夫，为例每年区区10%的回报还得作假，最后得在监狱里度余生。
这一个月左右，两股围城的力量找到了一个平衡点
来源: goldman 于 09-12-10 16:42:12
load 上的funds要发奖金，必须realize一些gains。没上车的funds不能让人看到portfolio中一大堆的cash，要load一些好的 stock，比如GOOG和AMZN，让自己的portfolio显得漂亮些。你进我出折腾了近一个月，1100上下只有2%。 可怜的是攥着一把垃圾的人，portfolio就是不涨，因为进场的funds总不好一些让clients看到自己year end的portfolio里是这些破玩意，所以只有lock profit的，没有load的。
别乱吵了，听我讲一个超级大散户的故事开开心 来源: goldman 于 09-12-09 13:55:42
是 俺以前一个学生的故事。一个犹太老美，时不时逃课，然后总到我的TA hour来找个地方坐着，边做作业不懂就问，做完作业就走，省了上课时间，效率奇高。时间长了我们就熟了，他和我聊别的事。我问他为什么不上课，他说忙 啊，忙着学挣钱。他告诉我他家里业余替人操作，他希望今后自己能有自己的fund。我就问他怎么回事，为什么是业余。故事是这样的。他家里三代经商挣了些 钱，拿出一些钱就让GS投资。GS投的效果不好，因为有conflict of interests，他老爸开始就自己管，仅仅把GS当一个brokerage而已。他老爸最擅长炒垃圾股，几年下来回报不错，GS看在眼里开始也没吭 声，后来那些专业的发现自己对各个垃圾股的研究还不如他老爸，就找上他老爸，说干脆我们给你找些愿意投垃圾的客户，你来替它们管算了，第一年是白干没有 钱，如果可行，从第二年起GS按portfolio的size，给他老爸每年1%左右，当然GS从client那里收的高一些。这样就在GS里办了个 LLC，他老爸就业余地替人管起了钱，一共管100M左右，这个level并不高。他老爸最擅长的就是能发现那些垃圾实际有value，那些是真的垃圾。 return时好时坏，他说最倒霉的年头，一年损失近一半，好的时候一年60%,70%的return。平均在15%-20%左右，并不像想象的垃圾股能 翻番涨，而且这个垃圾fund玩不大，因为每只盘子太小，所以至今他老爹也就管百十来个客户的小钱，那些客户都是大客户，扔点小钱在垃圾上玩玩而已，算是 high risk，high return的distribution。他老爸正经的business是别的，但是这孩子他自己不想继承他老爸的business，到对这个副业感兴 趣。也许年轻人都这样。
今天西线无战事，出几道FA的练习题 来源: Goldman 于 09-11-30 13:23:59
1. GOOG和BIDU有什么不同，或者说BIDU是否是中国的GOOG。
2. AAPL在中国是否有counterpart
3. ABC中，A和B有什么本质不同，或者说AIG是为什么活着或者为什么还需要活着
4. Dubai对那些国家地区的market影响大，那些影响小 回头再谈俺的两分钱。
四个FA问题的看法，兼谈Dubai事件的影响
来源: goldman 于 09-11-30 17:04:13
1. BIDU 和GOOG的差别是，BIDU是一个internet company，GOOG是一个technology company，假如有一天，internet突然消失，BIDU会死掉，或者说没有存在的意义了，而GOOG会演变成别的什么东西。BIDU学到了 GOOG的型，没学到其神。BIDU至今还在copy，不是copy什么美国的公司，而是中国自己的阿里巴巴和腾讯。现在从investment的角度看 GOOG，不是web search，而是它的video和3G。看bidu，是看中国internet发展速度。从某种角度讲阿里巴巴是中国的GOOG。
2. Dubai危机中最倒霉的英国，然后是欧洲其他国家，美国和emerging market影响很小。一方面，英国之接的债全较高，另一方面英国和欧洲和Dubai的联系紧密些。从投资的角度看，SPX和EMM可以继续投，EFA要 小心。这也是最近美国和欧洲股市走法略不同的原因之一。
3. AAPL在中国没有counterpart。AAPL不是电子公司，更不是计算机公司，而是一个innovation 公司。任何山寨的iphone不管多么像，多么便宜，都威胁不了AAPL，就像假的LV包在中国烂大街了，真的照样热卖。和GOOG不同的是AAPL现在 几乎不做第一个player，而是后发制人，iPod以前MP3 player已经烂了，iPhone以前，Blackberry和其他smartphone已经很多了。但是，AAPL总是给人惊喜，让人觉得原来自己熟 知的东西还有那么多玩法。AAPL是美国精神的非常好的代表。
4. AIG现在除了为大的banks，包括GS赔钱，没有任何存在的意义，之所以不死，是因为现在冲击依然较大，等到了影响不大时，就该拆了卖了。BAC不 同，它只是下棋有几步没走好，水平还在。从投资上看，BAC是可以逢低进场的，虽然他有较长的不稳定时期。AIG，自己看着办吧。 Dubai危机对于投资者心理的打击远远超过金钱的损失。它的冲击可能到此为止，但是全世界，尤其是中国和印度，有很多的Dubai在成长。好在中国足够 大，自己就能承受几个Dubai的危机。美国接下来的股市，回到自己的trend上，由自己的number决定自己的发展。
现在的形势和我们的任务
来源: goldman 于 09-11-23 13:30:19
即 使不考虑税的影响，操作也一定是和portfolio的position有关的。现阶段既可以看牛也可以看熊。从长期讲去年开始的危机已经离我们越来越 远，不用担心第二次衰退，那时三年后的事，这是牛眼。另一方面近期price太高，回头的压力很大，这是熊眼。先不考虑税的因素，如果你的 portfolio基本上是现金，那么唯一的操作应该是逢低买进，而不是建什么空仓。如果portfolio还是满吧stock，任何高点都是卖出的机 会，直到portfolio平衡到一个自己觉得“舒服”的点。这是第三重要的事。 几乎所有的fund manager在一年的头十一个月里，只考虑market的走势，而不考虑税，而在第十二个月则反过来，它们要harvest gain/loss；具体说是如果今年realized gain太多了，它们要把unrealized loss（也就是说被套的）实现一点，把gain抵到一些，当然无loss也不会故意搞出loss。反之亦然，如果已经割了肉，要把本来打算长期持有的有 gain的卖掉。下面举两个例子。 第一， 如果去年你亏了10K，今年三月份进场hold至今赚了20K，要卖掉一部分实现9.7K的gain，不管你的portfolio是否还平衡。当然你可能 担心卖掉以后买不回来的，所以要在同一天买进beta接近1的另一种security，比如卖C买BAC，卖GS买JPM等。三十一天后你可以换回 来。（30天里算wash sale）第二， 你今年至今挣了一笔10K，如果你的某个position，比如C被套牢，不要等着解套，马上卖掉，让全年的loss在3K左右。同时防止C突然涨上去， 买一只类似的，比如BAC。结合tax的consequence，操作就不同了，有些等着解套的position你可能马上要处理掉了。否则年底以前买不 回来了。这是第一重要的事。 另外一个tax consequence就是long term和short term的cap gain tax的不同。估计DT和ST的人基本上没有这个问题，反正是Short Term的。买了index funds的和其他MF的，如果今年上半年进场的，unrealized gain很多，即使知道接下来到DEC market回调5%，也不能卖，因为你要交35%的税。以DIA为例，如果六月份进场的，成本大致85，到今天涨了21%，或19块。如果你能hold 到明年六月只要交15%的LTCG tax。也就是说你在现在以105卖掉，或者明年六月以101卖掉，税后净收入结果是一样的。这时候即使你的portfolio不平衡，也不能卖。这个第 二重要。（当然，你才hold一个月就不要因此把自己绑上11个月了。） 总结一下，现在在操作上第一优先是让今年的loss（包括从去年继承的）正好在3K，（对position中还有loss的人）。第二优先是要让已经 hold半年以上，有大量gain的position hold到一年。第三是要平衡portfolio。在这三个以后，才是“猜”market是熊是牛。而这三件事的操作和熊牛无关。 注意15%LTCG的税明年是最后一年，以后的测略又要调整了。 还有，为什么要争取让账面上有3K的realized loss，因为你可以抵掉你3K工资的税。
股票“贵”不贵不是以单价衡量的，很多垃圾股今天并不便宜
来源: goldman 于 09-10-28 11:45:49
这 就像美元和津巴布韦元的价值不能以面值衡量一样。你一只笔卖了$1,你觉得只有一个单位的货币，卖了1M津巴布韦元，你看上去有好多单位，其实更亏。每个 人都财富不是以portfolio中股票的绝对股数衡量的，而是以他们的价值衡量的。 有人说垃圾股便宜，其实未必，比如c一点不便宜。随便说两个股票 GOOG和YHOO，一个500多，一个20不到，谁贵谁便宜，当然是GOOG。这是中国老太太永远搞不懂的道理。所以大部分散户都没有从 GOOG2004年上市挣到钱，因为他们总以为GOOG比YHOO贵。 BRKA将近十万贵不贵，并不贵，MTLQQ不到一块钱便宜不便宜，一点也不。
market跌到现在连5%都没有，为什么很多人portfolio大跌，都是垃圾惹得祸
来 源: goldman 于 09-10-28 10:51:47 即使spx或者dji在最高点入场，今天满仓，也不过跌了5%而已，非常小意思啦，5%将来一星期就能回来，所以根本不要用怕。但是如果进的是垃圾给套 了，恐怕损失就比较大了，关键是首先它可能回不来，第二即使回来需要很长的周期，为什么呢？因为MM是把钱轮着从一个sector转到另一个 sector，等到转回来要好长时间。这是散户挣钱时间短，被套时间长的一个主要原因。所以呢，解决办法只有彻底忘记垃圾，尤其是跟风的人，因为跟风总比 别人慢半拍。
介绍几个准确点的网站
来源: goldman 于 09-10-26 17:26:30
DQ 大部分人用Yahoo finance和Google finance的到数据，它们的data是crawl来的，很滞后，比如当初C的market cap早就100B+以上了，Y Finance给的还是30B，因为它用的是当前floating的数量，根本不是C全部common的数量。 我一般去sec.gov看公司的财务情况，不相信任何其他媒体的，因为那些都是转载的。懒得去sec.gov的朋友可以去下面几个。 至于简单的统计数据，我一般用我的broker内部提供的信息，而不是免费的。当然，免费的也有准确的和不准确的。比较准确的是 Standard & Poors的，自己到Google上去查它的网站。还有Bloomberg的和morning star的。当然，有一个number这些网站上没有，就是一个公司潜在的option可以转成stock的数量。这将决定在某个价位，该公司的 floating会猛增。 出道考试题，MSFT为什么很难坐稳$30. 答案在这里 来源: goldman 于 09-10-26 18:03:53 从2001年起，MSFT可能是为了留住骨干，发了非常多的option，strike price在30左右。怎么发现它的呢，一般media上都不会给。如果仔细研究它的sec filing，他会说的。它会说什么时候申请dilute多少，什么时候option的expense是多少（发下去了），算一算当时的股价，可以算出它 最大量的option在那个价位，有多少。于是，股价一到30，卖压就特别大。不过这批option到2012年要过期。不过它2005年前后又发了一大 批。
为什么不能迷信所谓的institute，转bill sharpe的观点。
来源: goldman 于 09-10-18 18:07:42
先 声明，这不是我的观点，是Bill Sharpe的，我只是转述他的观点。他给我们上课时讲的，我经过十年多的实践，完全接受了这个观点。如果不知道Bill Sharpe是谁不要紧，一定要知道Sharpe Ratio，否则今天晚上一定要搞清楚，在明天你下第一个单子以前：）。 Bill是主张个人自己理财的，他又句著名的话“fire you financial advisor first." Bill讲全世界80%+以上的交易，95%+的量都是institiutes完成的（大家的401K就是例子）。因此institutes的平均回报和 market是相同，在美国，略低于spx。institutues平均收费0.5%到2%，因此长期平均一定不如index。（想不通这一点要恶补数学 了。）当然他有很多例子，某个很牛的funds其实长期回报net fee以后并不理想等等。
因此，Bill的建议只有两条，第 一，follow大盘，第二，cut可以cut的任何cost，他认为个人只要做到这两点，一定beat绝大多数institute。 为什么cut cost重要，因为WS的人家里的豪宅，个人travel坐的biz class，家里孩子上私校，porsche乃至ferrari的车子，都是大家交到trading fee和management fee买的单。除非你也能想Warren wang那样从散户收钱，否则唯一能做的就是cut cost。 经过后来和instititutes打了十年的交到，发现Bill的话完全对。但是，这么最简单的道理大部分人并不接受，要么迷信institutes， 要么认为自己是那个最幸运的、能暴富的。老老实实follow index恐怕1%都不到。
GS, MS和ML的差别有多大
来源: goldman 于 09-08-24 18:26:09
以前一般人把它们叫做investment 的三大，但是行内的人都知道它们的差别（挣钱能力和影响力）大了去了。打个比方它们相当于巴西足球，北欧足球和中国足球的差别。或者说GS和ML差的可不是一两个数量级。
经 营上，GS无散户，他大多是institute客户和少量富人。对于个人，你没有十个M的assets，它不理你，而且一般开户要求deposit5M以 上。曾经有某个大公司（100B market cap的大公司）VP要在GS开户, GS不要。GS一个private wealth financial adviser一般只管15-25个clients，这种人整个GS全球只有几百人而已。ML正相反，几乎全是散户，它按clients的数量上讲，曾经 是全球第一（MS和smithbarney合并后超过了它。），它的brokers的数量也曾经是世界第一。
MS两者都有，一度它比GS还好，后来自降门槛，搞得有点人不人，贵不贵，不过这两年spin off discover card以后，比较专注于institute/private wealth managagement，有所好转。
三 者挣钱的方式不同，GS是操纵market，ML是挣手续费那点蝇头小利。 GS能操作market的原因不仅仅是它的人员能力强（也确实如此），而且它和全世界的有钱人共进退，Forbes首富中，一半在GS有account， 但是他们大多不会在ML开户，因为太掉价。GS和这些人有千丝万缕的联系，以荣俱荣，一损俱损。MS也不错，比GS差点。 因此，以为BAC买了ML就能像GS那样挣钱的想法是错误的，因为ML完全没有GS的能力。现在能和GS一拼的其实是JPM。历史上Morgan一直压 Goldman一头，直到近几十年。这一次，JPM是大赢家。
GOOG ER 评论 来源: Goldman 于 09-07-16 17:08:35
最 近休假，很少trade。但是几大关键性的公司出ER，不得不做点功课。 今天重中之重是GOOG（不是IBM和JPM），为什么呢。我们不能把GOOG的earnings单纯看成是Google一家公司的经验情况，而要看成整 个美国商业（乃至世界）的晴雨表，要把它当作WMT来看。 虽然唱衰GOOG的人总是没完没了地说它的Biz model不够diversified，但是它们不了解GOOG。诚然Google的online广告收入几乎是他收入的100%，但是这本身是一个非常 非常diversified的business。GOOG的广告商没有千万家也该有百万家，大到它的对手msft，小到我们个人，这些广告商从零售到服 务，到打官司的律师，到各个大学都有，因此它们是我们这个社会的浓缩。一个公司、一个行业不景气根本影响不到GOOG，只有全社会进入经济危机才会影响到 GOOG。 GOOG的发展需要比经济发展快，才能支持它的股价，在过去的几年，GOOG一直做到了这一点。主要有三个原因，最根本的原因，美国Online business从2000年起在GDP中的比重呈直线上升（查一下商业部的报告就知道了，它们有图），而且是非常漂亮的直线，至今没有停。今天的e- business大致是2000年的四到五倍，今后还会增加。第二是它不断侵蚀yhoo和msft等online ads的market，这个今天已经动力不足了。第三是它靠技术，逐渐侵蚀传统ads的market，这个今天刚刚开始。由于有这三个根本的动力，保证了 GOOG有可能高速稳定地发展。当然，加上它们在各个position都有世界上最好的人，保证了executiion。 鉴于这些原因，我一直认为GOOG的earnings extremely important。可以说，GOOG earnings不好，米国经济好不了，反过来不一定，GOOG earning好，米国经济也许好。 GOOG今天的number颇让我有些失望，当然它也有可圈点处。先说好的地方，GOOG这次rev和profit都beat expectations，而且profit乍一看还beat不少。在米国gdp下降5%以上，google能有3%的y2y的增长勉强过关。第 二，GOOG的management显然对公司的成本和盈利有非常好的控制，并且有度过难关的本事，因此，他是个可以长期持有的公司。
接下来谈谈他的问题，非常多。
第 一，revenue 4.07B vs WS的估计4.06B实际是in line，而这个估计是已经下调过的。Q2美元下跌，使得GOOG在会计上赚了便宜，也使得它international的rev比例达到历史最高点。如 果不是美元大跌，GOOG应该是missed expectation in revenue。
第二，它的profit高的原因有 两条，第一是继续cut cost，比去年同期，它cut了150M的cost，最大头是cut administration cost，这是所有公司cut cost的第一步。这就相当于美股$0.5的盈利，Goog rev比去年增加3%，cost 反而少了150M，这就是它profit比去年高得多的原因。
第三，它由于缺少了write down lost 的items，tax可能比Q1多交了一些（待证实），因此cash flow没有Q1 strong，当然这对于Goog关系不太大，比较它一个quarter1.5B的cash flow还是很多的。 Goog的业绩完全能支撑400-500的股价，甚至回到600-700。但是，GOOG要想再上一个台阶，比如冲1000，这个业绩是不够的。
我 们讲它的发展有三个动力，第一个是e-business的成长，这个还在。第二个蚕食msn和yhoo，这个几乎不复存在了，因为msn和yhoo和死了 已经差不多了。第三个蚕食传统ads市场，这个这回又没有看到。整个ws已经等goog在这方面的表现很多quarter了，至今它在这方面的努力依然不 成功，这是这次ER最让人失望的地方。当然，它的browser和cell phone至今没有给它带来它多直接的收益，也是一个concern。 透过GOOG的earning，可以看出US的retail小有恢复，但是增长不强劲。整个经济恢复还要有很长很长的路要走。 声明：本人持有GOOG，该评论不提供任何买卖建议。
当任何消息都可以解释成好消息时，其实好消息只有一条
来源: goldman 于 09-06-12 14:15:56
就 是investors的信心在增加。 今天，iran毫不相干的选举结果触发The Butterfly Effect，让market在下午有个delta的跳跃。其实现在的上扬已经没有任何fundimental 的支撑，但是，大部分人比半年前confident多了。这种confidence是支持market有史以来最长的上扬的根本。有时病人有了 confidence，病自己就好了。（当然，也可能耽误治疗。） 从中期看，这种confidence会持续到independece day，然后又是ER season了。估计到那时才会有方向。
大致解释一下为什么大股不动小股动是快到顶的特征
来源: Goldman 于 09-06-09 16:37:01
这个现象通常是对的，当然解释有多种，下面是两种合理的解释
解 释一，任何推动individual stock和market上涨都是有成本的。当market涨到一定程度后，必须有新的钱投入，才能继续上涨。如果新的钱进不来，经济形势再 好，market的高点也维持不住。2007年底中国A股下挫就是这个原因，虽然经济形势依然好，但是没有钱接盘了。对于大股，想AAPL和GOOG，因 为Mass太大，推动它需要的力量也非常大（牛顿第二定理），这不是散户和小fund能推的动的，必须是大庄家。大庄家推到一定高度，再向上推，要很多 钱，这对于它们来讲是很大的风险。所以在上升的最后，庄家要让散户来接盘，这是虽然还有新的钱近来，但是price上不去了。因此，常常是到顶的特征。这 时一般还应该伴随量较小。小股票则不然，尤其是价钱在5块以下的小股票，一般的mutual fund是不愿意投的，因为成本太高。因此，通常是散户自己在炒。这些stock，因为market cap不大，散户完全能炒上去。因此，在大股到顶是，他们还会冲一阵子。因此，就造成了权重大的停滞，而index还在上涨的矛盾现在。
解 释二，一般大股多为Mutual funds held，它们因为资金多，可以一支一支买，构成它们funds 的portfolio，完成diversified目的。比如parametric，虽然也是完全按spx的比例投资，那可是一只只individual stock凑出来的，哪位老兄如果加入过这个fund，每年初会受到几百本annual report，你的account 上能看见几百个positions。而散户为了diversity，更多是买etf，比如spy，dia等，因此，散户推动etf上涨，反过来推动 index上涨，但是，大股上涨不明显，因为mutual fund没有加仓。这时一个特征是，index和它相应的efa出现脱节的现象。上周五，昨天和今天DJI和dia，spx和spy都有这个现象。 讲得不对的地方，希望大家指正。
任何一种option的操作都是机会和风险对等的操作。
来源: goldman 于 09-05-27 16:49:03
Trade 股票是一种投资，刨去交易费等，long stock总体是挣钱的。而trade Option是一种赌博，刨去费用，交易option总体是零和的游戏。当然会有人挣钱，也会有人赔钱。必须强调的是，虽然option的time value 在一天天萎缩，并且大部分option最终成为废纸，但这丝毫不表示write option，或者说sell option就比buy option挣钱多。当然，这不是以一两次、两种stock的结果为准，而是长期交易各种stock总体为准。 要弄清楚这个问题，先要搞清楚option的价钱有什么定。当然，从理论上讲，option的价格基本上是和stock price成正比，和它的volatility成正比，和时间的平方根成反比。但是，从实际上看，主要有买卖供求决定，或者说供求影响了它的under line stock的volatility。要理解这一点很容易，我们不妨看看欧洲人爱玩的world cup赌局。假设两个队A和B，大家普遍看好A能赢，都去赌A赢，那么即使A赢了，押宝的人也赢不了什么钱。当年赌意大利对高丽棒子恐怕就是这样，为了从 意大利身上赢一块钱，恐怕要压上十块钱。如果B爆冷，赌A赢的人可是要大书特书，而赌B赢的人一夜暴富。结果是赌赌韩国的人都发了。Option也是一种 赌局。当大家都觉得涨不过一个bar时，都在卖这个strike price的call option时，option就变得非常便宜。或者说这时候，underline stock的volatility被限制的很小。因此，你即使赌对了也赢不了什么钱。但是一旦输了，可要输非常多的钱。反过来也一样，当大家都觉得一定能 涨过某个strike price时，它的option就变得很贵，因此你买了，即使最后涨过bar，也未必能挣什么钱。对put option也是如此。有人觉得sell option挣钱的时间是buy option的三倍，但是忘记了输钱的数量也是buy的三倍，因此两者的数学期望相等，而且是零。要理解这一点很容易，你去赌场玩轮盘赌，在所有的数上下 等额的注，除了No1。不考虑那个庄家通吃的slot，你有（n-1）/n ~ 1的概率赢钱，但是你你一次只能赢1/N的本金，一旦输钱则要输掉全部的。任何学过概率的人都能算清这笔帐，所以没有人到casino这么赌的。 Write option是exactly the same strategy！！！学过概率的人不妨自己算算sell 和 buy option的数学期望，而不是简单的概率。 Option挣钱的关键在于你的看法和别人不同而且你是对的。我记得DQ有位大侠去年这时候赌GOOG的ER，大概有50倍的return，因为大家当时 不看好GOOG 大幅beat expectation的可能性，option便宜得不得了，而他赌对了。这位大侠不妨站出来现身说法。今年同一季度（就是这次）大家普遍看好GOOG的 earnings，option变得非常贵，结果虽然beat了expectation，并且涨了，option也没的挣。 如果你去年十月前后naked sale puts，即使是spy的puts，现在估计已经件外婆了，同理，你两个月前sell calls，现在可能也在同样的地方。Sell option开始给人一点甜头，然后一次不但把前面的gain 全输出去，而且会通吃掉本金。 Option另一方面很有用，前几天一位老大讲用buy put止损是至理名言。除此之外，对我来讲它另一大用途是锁定今后可能的增长。我半年来option的几次操作大致是这样。去年九月第Lehman出问题 时， spy在120几的时候买进了今年一月份110的puts，因此去年逃过一劫，当然花了点option的本钱。今年二月进场时，买了三年后spy的 calls，大家可以查我的贴子，目的是为了leverage gain，而且三年后的option time value下降很慢。同时买入一部分dia，在66左右，作为保护，花了$0.8买了六月的puts（现在看着钱是废了），当dia涨到75时，卖掉了一 些dia，同时买入五月dia 77的的calls。我是那时开始从牛看熊的。虽然我没有从66吃掉83，但是由于有着些calls在手，我从77到83是吃到了，只差75到77。当 然，option本身花了我$1左右。这里面，我用option做了三件事： 去年，止损。今年，预防和锁定利润。 Option的应用并不容易，要做的得心应手需要很长的时间，对于散户，操作option见外婆的比发财的多得多。希望大家先把stock做好，再慢慢进 入option尝试。还是那句话，挣钱不争一时，难的是十几年，几十年挣钱，把stock market变成你的印钞机，而不是钞票碎纸机。 我还差关于建长仓的看法，另外有空谈几个2000年前后我和几个狐朋狗友option的得失。 为什么我不做day trade和短线 来源: goldman 于 09-05-22 14:02:38 很多年前bill sharpe给我们上investiment 101，让大家分成两组，一组不断做trade，另一组跟着index走，假如market上只有这两组人，两组人最后平均的收益不考虑fee是一样的。 如果考虑transaction fee，第一组还不如第二组。如果你每年收益是10%，交掉2%的transaction fee，20年下来你少了35%的收益。 接下来sharpe让大家回答几个问题，第一，你是否相信你的trading 水平比WS的professional高，大部分人给的答案是否定的。第二，你是否知道WS谁的表现好，答案也是否定的，因为你并不会因为他们以前的表现 就完全相信他们，因此你即使在一段时间里有幸成为他们中的一员，没有人相信你以后还能如此。 sharpe给出的结论是，少做无味的trading，多卖index funds。当然，还是有人相信自己能beat index的，事实也是如此，因为WS的traders也会在panic的时候不当地抛售，就跟散户捡便宜的机会。但是，长期（不是三五次）day trade，尤其靠一些人所共知的TA，赢WS或者赢index就很难了。 感谢我的两拨朋友convince 我这一点。第一波是一对同娈兄弟，我过去的同行，在他们进入金融界以前他们是世界上最好的两个统计模型专家（搞统计模型的人应该能猜到他们是谁了。）他们 后来在一家非常有名的hedge funds工作。我们谈起TA管不管用，他们说你的不管用，我们的管用。为什么呢，你的是全世界都看到的，不带有任何新的信息。对于一个信息系统，要想减 少它的不确定性（熵），就要加入新信息（学过信息论的人应该知道这一点），从其它信息中derivative的不算。你看到的TA是股价走势的 derivative的信息，不具备新东西。当然，如果你手工画线，加入了你的知识，而你的知识是对的，你又是中立的，可能有点用。但是，你的手抬高一点 或者降低一点，结论就不同了。几乎每个人都按照自己的希望在抬高或者降低。而他们funds用的TA数据是外面人不知道的，而且每个月要开发几个新的，淘 汰几个不管用的，经过二十年的努力，才有今天的成功。 第二波朋友是两个把上市公司卖掉的阔佬，创办了一个trading company雇了上百个traders做day trades。他们告诉我他们可以挣钱，并且一直在挣钱，而个人不行（除非那个个人也是个这样的corp），原因首先是cost。他们一个trader一 天做100-200个trades，（非常累），如果按DQ大家一个trade交$8，一天trading fee就是一千块，一年是二十五万。我不觉得DT大部分人能afford这么高的trading fee。而它们trading company几乎是零trading fee，而且SEC对于out money 的limit order还是倒给钱（因为你make了market，100股是20cents），因此，有时他们平进评出也挣钱。他们除了信息多以外，还具有两个个人 没有的优势，第一是系统反映时间奇快，第二是有几乎无限制的margin。DT的散户实际是和他们竞争，而且GS，MS等内部有无数这样的人，更厉害。 DT之间近乎零和游戏。即使他们，从internet bubble 完蛋后，把business也逐步一道中国和印度，因为即使一天一百个trades，每个traders挣得钱扣掉工资，基本上公司是无法盈利的。也就是 说，一个一天trade100-200个transactions的trader，勉强养活自己。他们把trading移到中印以后，马上盈利很好，因为 工资的cost低了。traders的淘汰率非常高，一年要换掉一半，他们告诉我原因是如果一年不能挣大钱，这个人几乎一辈子培养不出来，因此，长期淘汰 下来，他们剩的都是厉害的主。听了他们的介绍，我早就指南而退了。
没参加过public offer的朋友请进，定价和配股的原则，老手就不必浪费时间看了。
来源: goldman 于 09-05-09 15:14:31
public offer分为initial public offer，即ipo和一般的public offer两种。public offer不一定是发行新股卖，也有不少是原有的preferred和bonds holder，或者pre-ipo的private hold把自己的liability转成common stock来卖。ipo一般让人比较exciting。由于pre-ipo公司没有market承认的价格，因此它的price由公司和 underwriters商量定。它们先在给sec一个参考价，写在s1上（有的甚至不写），只是为了算registration fee，这不是ipo的价钱，ipo的价钱根据供求不断调整，在上市当天（前一天收盘后）才能定。比如当初bidu的价钱，开始是13-17左右，后来不 断调，从21到23，上市前才定在27. 其它public offer的价钱很好定，就是前一天的收盘价。拿到过stock option的人也会知道，你们option的strike price是granted to 你前一天的收盘价。但是，公司和它的underwriter要早几天通知SEC，所以在prospectus上要给一个参考价，以这次bac为例是8块 多，但是它有一行小字清清楚楚写着只是算registration fee的参考价，真正的offer价格等前一天收盘定。我去年参加了某公司的public offer，不是ipo，消息出来后，我一看AH比收盘价高了不少，就知道可以挣个快钱，跑去要，结果给了我大约10%，价钱就是这天的收盘价。 那么怎么能拿到public offer的股票。对于hot的股票，比如当年的goog，ma和bidu，你必须在它们underwriter那里开户。这对很多人是做不到的，因为你 不可能在所以investment banks开户，何况像GS和CSFB根本没有散户。对于不太hot的，你可以从二级broker手上拿，但是很多开盘就跌。 能配给你多少（比例），主要看两点，你对这家broker（underwriter）的重要性和你在他那里参加ipo的次数。如果你是向它叫 management fee的reserved clients，有好几个M在那里，能拿到的就多，同样，你如果每次它underwrite的ipo都参加，拿到的也多。对于很hot的股票，能拿到你提 出的数量的1-2%就不错了，比如你要10000股，给你100股。能拿到多少股，要上市当天开盘前才知道。当然，有人会问为什么不要1M股，不是就分到 10K了吗。这样的话，underwrite要你先准备好1M股的cash,如果你有，当然可以。
Goldman lao Dao, BAC dilution question.
来源: inet-fan 于 09-05-09 12:21:36
Every one know BAC will dilute big(30%), why big fund take the current price? So they think in a few years that the stock price will be 30% + higher? Thanks a lot!
-庄家必须控盘，才能保证融资的价格，而且必须接着控盘
来源: goldman 于 09-05-09 14:44:32
- 历史上最经典的是GOOG第三次public offer，是spx宣布goog加入以后，本来按惯例，goog应该涨10-20%+，谁知goog和gs早就盘算好了，前者趁机融资4b左右，让后者 独家underwrite，完全冲掉了spx效益。这是gs既不能让goog张太高，影响它的客户的效益，也不能让它降，影响google的利益，于是， 愣是在十天左右时间将goog的价钱稳定得像个常数（390-400），然后就放开了，让股价虽市场去了。
2002 SARS和今年的Swine
来源: goldman 于 09-04-29 16:35:50
最 近关于Swine的报道都提到2002年的SARS。很巧的是，2003年最后的大底是随着SARS的消失形成的。2000-2003的熊市经历了五波下 跌，2000年底和2003年春天形成双底，确认后回头向上。这次的危机比2000年深得多，至今才经历了四波下跌（2007年底-2008年 初，2008年夏天，2008年10-11月，今年初），应该至少还有一次大跌，何况现在的情况比2002年糟糕得多。也许这次的大底会在Swine期间 形成，并且随着Swine的消失开始真正进入全面恢复。如果这样，真是历史的重复。 另外Chrysler的问题得到解决是个好消息，比大笨的虚词实在。 今天的GDP掉得很多，不完全能用inventory自圆其说。Q2的retail受退税的影响，应该不错。另一方面，今年各级政府税收明显不足，最近各 种新issue的Muni Bonds非常多，yield很不错。不知道最终fed打算再印多少钱替州政府还债。我估计一些胆子稍大的人最近把几乎没有利息的treasury dump掉换成了各州的Muni，导致treasury 的principal大跌。
今年Q1 ER的特色
来源: Goldman 于 09-04-21 15:25:30
这 次ER的一大特色就是各个公司profit beat expectation，sales大降或者missed expectation。所有的banks都是这一类型，INTC以及一个月前出来的mrvl的revenue下降的吓人。就连GOOG rev也missed一点点expectation。JNJ,CVX,rev也在下降。这反映出两个问题，第一profit好的原因不是销售上升而是裁员 和cut cost。GOOG号称受recession影响最小，也不得不cut cost，yhoo今天再一次裁员。从全社会看，靠cut cost带动的profit上升不能持久，因为一个公司的cost是下游公司的revenue，如果很多公司cut了business travel的cost，旅馆业、commercial real property和航空业就完蛋了，如果各公司再cut IT的cost，HP，IBM销售就上不去。下游公司销售下降，最终会导致上游公司无生意可做。这是一个负反馈。 第二个问题，大量裁掉的人最终会使经济进一步萎缩。现在多出了怎么多人，都扔给了chairman maobama。小奥再印钱给他们工作，殊不知政府投资，效率恐怕比私有企业的一半都不如。打个比方，IBM雇一个人，成本可能是政府的70%，创造的财 富倒有后者的150%。现在，IBM为了短期的利润裁掉这名雇员，如果他有幸被小奥雇上，从全社会的经济效益讲，比他在IBM差得多。 裁员以后各公司的利润在improve，另一个方面说明大部分公司不需要这么多人。但是，又不能把他们赶到社会上去吃闲饭。所以要消化这么多多余的劳动 力，必须有新的产业出来，而不是靠政府印钱借钱来养。十六年前克林顿靠IT，消化了大量的劳力，创造了八年的经济奇迹，现在，经济要真正走出低谷，必须有 新的产业出现。否则，cut cost的负反馈将使实体经济萎缩或者长期没有增长。
K线定式的分类--freetrader
K线定式的分类
作为价格趋势形成并运行的必要条件，时间是重要因素。K线价格重心的移动代表着成本重心的移动。成本重心的规模与形态的大小、时间长度、价格振幅及成交量有关。所代表的成本重心可能是跟随者的，也可能是主力的；若所代表的是跟随者的成本重心，则表现为：
1，阻力强，因为突破时套牢盘会汹涌而出；
2，支撑弱，因为跟随者无法形成定向合力；
3，趋势上，对应为阶段性顶部高点。
成本重心是形态和趋势的本质，主力做盘的永远目标是拉升期间阶段性地连续垫高跟随者的入场成本。
K线定式是K线价量语言里非常重要的组成部分，是在关键时间点、价量点、形态点判别趋势的重要工具。以看涨K线定式为例，有三类：
1，反转上涨需要震仓洗盘，因而要么低开，要么有长下影；
2，继续上涨需要简单地涨和/或突破，因而要么是实体阳线，要么是跳空；
3，骗线：一种几乎全部表现为在相应的位置价量不配合，另一种是矛盾定式的组合。
同样，具有定式意义的形态也分为反转形态和持续形态，有实战价值的只有W/M型和头肩型，V型是这两种形态的特例，岛形反转是双向跳空的特例。
判 读日K线定式的组合或形态时，理解局部顶部的长下影和局部底部的长上影，要进入该K线的日内时分图，才能判断其是否具有起始卖压或起始买盘的标志性作用。 若是在尾盘快速拉升（打压）形成长下（上）影，则可确认该标志性作用（或者日内时分的成交状况本身就具有起始卖压或起始买盘作用）。
除了日K线骗线，还可能有形态骗线，比如在横盘整理区间内出现局部圆弧顶形态，然后岛型反转或W型反转。
补充K线定式类型：
1，数次长下影或（低开）阳线探同一支撑线位置，则该支撑力度更强，反转幅度预期更高，因为洗盘更彻底：
2，有效跳空：
3，矛盾定式的组合
矛 盾定式组合指K线组合首先含有一个或多个定式，较明确地指示了一个趋势方向，而随后走势非常确定地否定了该方向，并立刻向反方向运动。这个形态有时是洗盘 的需要，比如，多方炮两阳夹一阴定式的阴线实体很大时；有时则是横盘调整方向不明的含糊状态，比如横盘调整里既有多方炮/双管枪组合，也有相互夹杂的空方 炮/双管枪组合（见下图例子）。矛盾定式组合既可表现为形态和K线定式的组合，比如标志性放量大阴线起始一个较长时间的横盘调整，然后继续向上突破，组成 “倒拔杨柳”衍生定式；也可表现为简单的日K线矛盾定式组合，比如，下图中：
交易知识和经验的应用
FreeTrader 于 10-08-06
人 类有着从未进步的东西。比如，爱有不离不弃，有喜新厌旧；亲朋好友之间互相欺骗利用、等等。太阳底下没有新鲜事物，从前有的现在都存在，将来有的，现在也 存在，后人对前人和前事在理解上也不会有任何障碍。经验可以凝练为知识，从而累积发展并进步。而对知识的感受，或者对以前经验的理解，从而对知识的运用， 则无法简单地代代相传。个体的人生感受只能靠自己从生活中去体验，一代代、一个个都只能各自从零开始。
学好任何学科，都要在学习专业知识的 过程中，磨练并提高收集、整理并分析资料的能力，更重要的是形成目的性的调查研究以及逻辑思维的能力。知识具有共通性、可学习性和可理解性。储备知识只有 通过长时间的收集和整理。大量的学习、阅读和经历会积累很多的经验性隐含知识。这些隐含知识在没有被很好地理解之前，绝不可能被很好地运用。所以，自然科 学都要有实验来增进对理论的理解，社会科学都要有考察实习去历练。经历（Been through it）和经验（Experience）对于理解的改变（In terms of understanding）来说还不尽相同：经验一定来自经历，但只有反省经历才能有经验。而现实是，很少有人会冷静思考并反省自己，大都寻找借口和推 卸责任。知识决定广度，而体验（智慧）决定深度。
交易知识要达到对个体交易者具有很好操作性，长时间积累经历的经验过程是必须的。由于大量 经验性的隐含知识，实际上，甚至每个具体的图表分析都不可能完整地表述分析者的意思；其中隐含的假设，隐含的推理和隐含的经验性准确度、等等，都无法精确 地表达。交易者必须研究市场中的消息、时间点、价格点、等等和走势的统计关系，并花费大量时间盯盘看图，才能得到并理解隐含的知识，才能进而熟能生巧地培 养出盘感。所以，成功的交易者不能简单地复制。除非交易者能意识到自己问题在哪里、如何取得进步、并最终能真正理解，否则，即使大师手把手地教，也难成 功。
市场是人性化甚或纯粹人为的博弈，远非自然科学。单纯从数学的角度描述市场有天生缺陷，只能适应市场的某些状态。没有人对市场进行交 易，交易的是对市场认知的系统信仰。交易者常常会以个人意识和信念对目标认识和预测，但这认识和预测常常不是事实本身，所以重要的是不要自做聪明地揣测一 定会怎样，要做的是跟随。过程和结果两者之间，要着重于前者。人们总是被所接触的信息限制住思维，有意无意地放弃个人观点，从而缺乏真正的独立判断。而交 易者必须独立预测趋势，更重要的是，必须以客观的标准来验证判断并追随趋势；且保持弹性，根据客观标准的变化，适时调整思路。
交易系统具有 消除交易中的人性和情绪化成分的作用。只有结合内在的隐含知识和经验、建立个性化的交易机制，成功的交易技术和系统理论才能迸发光芒。脱离人工干预的交易 系统是不存在的，索罗斯一再强调，处理宏观市场或微观盘面的（突然）变化在很大程度上依赖经验；若无相匹配的经验，交易系统没有价值。经验包括心态、进出 场的果断程度、止损的态度、对市场的客观程度以及面对同样的交易信号是否该做出不同或相同的决定、等等。市场就是一面镜子，人性的弱点在它面前一览无余； 而心态上强大的心理自控能力来自于个性化的信念、可靠的交易信号产生机制和良好的资金管理，这些可抵御反向运行的恐惧。
任何信号系统都会经 常发出噪声信号，所以系统始终只能是辅助工具，其弱点只能由使用者的经验来弥补，需要交易者干预。交易者需要评估交易信号价值的大小和可靠性，然后资金管 理决定仓位大小。评估信号所需要的敏锐感觉（或说直觉、本能反应），做或不做以及做多少、怎么做、等等这些能力是无法仅通过知识的学习来获取的，必须靠经 验和悟性。比如，震荡行情中重点在于减少亏损，而处理盘中震荡几乎只能靠经验。再比如，若在重要时间点或价格点上形成突破，或到达形态上的显著高低价格 点，同时又符合交易系统策略和框架，则能从一个角度佐证并坚定系统判断的结论。
市场有上升趋势、下降趋势和横盘震荡三种状态。判断趋势的方 向，是升势、跌势还是震荡，必须毫不含糊。《股票作手回忆录》中说：放过第一档和最后一档，这是世界上最昂贵的东西！其本质在于等待趋势尽早时间的确立。 因为无法100%预估拐点的具体时间点和价格点，所以，允许出现时间和空间上的误差，即止损的范围，导致的风险由止损和资金管理控制。这反映在3R上，就 是尽量准确地把握可操作时机。确认状态后，在相应状态使用相应的交易系统。下跌市场往往既迅速又剧烈；在横盘震荡状态，可靠交易机会和相应利润都有限，因 而交易信号的产生和时机的把握必须尽可能更准确，质量要求更高。只有高成功率才能弥补偶尔出现的大亏损的伤害。
趋势并不是永恒的，而多空互 转却是永恒的，这种互转分为不同的时间框架。大的单边行情很少，必会参与的调整占据大部分时间。大盈利不是靠日常的解盘，而是靠评估整个市场和市场趋势。 波段和中长线会开阔思路而能宏观把握市场，并从容进出。预测长线的准确度不高，所以操作上应时刻以客观的态度跟随，即随时评估中长线及仓位，只追求看得 懂、做得到的利润。
交易是理性与感性的碰撞，是艺术和科学的结合，从来与完美相悖。达到和谐的办法是用有形的策略、方法和纪律来寻求统一。 越高水平的交易者，可把越多的感性和艺术的东西用逻辑的科学和理性的方式清晰地阐释，也即深入浅出。条条框框的各种规则都是为了学习、进阶、理解的方便而 设的，真正的融会贯通根本没有这些有形限制，“无招胜有招”才是最终的正解。
思想和灵感从来都不是无中生有。交易为生总是不断超越自我，不断地扩展人生的广度和深度。
K线价量分析体系和方法
FreeTrader 于 10-07-27
趋 势、形态和均线是TA的精华本质部分，无论怎样强调它们的重要性都不过分。它们是恰如其分的望远镜，是宏观把握和量度行情的必需工具。然而，使用它们进行 技术分析的难点、或者说是矛盾、或者说是误区在于：当价格处于相对低点时，行情被称为弱势；当行情被称为强势时，价格必在相对高点。以此理论或思想，在指 导操作时，必定会买入在（底部）局部相对高点，而卖出在（顶部）局部相对低点。若行情从局部底部运行到局部顶部的空间不够大，则即使判断和操作都正确，也 拿不到有意义的利润。解决这个难题的方法之一，就是延长时间段，因为统计上来说，足够长的时间才能产生足够大的行情空间。这直接导致DT或短线难以笑到最 后，既有统计上的原因；也有方法上的原因，因为这些方法都有滞后性，而且框架越大，滞后性越明显，也即越不精确。而时间段一延长，由于任何行情绝大多数时 间都是调整，更兼实战上必须忍受一些反向小趋势，被震洗出局或操作条例要求主动出局概率增加，造成统计上获利也不容易。
问题的关键在于精确 判读关键阶段（Critical Timing Period）的行情。比如，相对底部，中继状态，相对顶部，调整的范围等等。趋势、形态和均线都不能精确判读关键阶段的行情。对于趋势和形态，问题在 于，其时间框架本身就大于关键阶段。比如，成功W底形态的关键阶段是第二V的局部低点。均线的本质在于描述一段时间内市场的平均成本以及成本重心的运行趋 势，过短时间框架的均线没有其应有的意义。比如，使用2日均线或3日均线肯定don't know what is been doing，为什么不直接使用1日均线算了？而正常时间框架的均线都存在天然的滞后性，但这问题恰是精确判读关键阶段行情要解决的，所以试图用均线来解决 在关键阶段精确判读行情显然是舍本逐末。
能精确判读关键阶段行情的显微镜是K线价量原语或单词（Primitive Elements），它们是不可再分解的（Axiomatic or Atomic）行情判读单元。以看涨单元为例，它们的原语语义就是显著的中大阳线（低开或平开），向上跳空（Gap up）和长下影反转；具体包括长下影反转线、（连续）实体阳线和看涨K线定式等。K线价量原语在任何时候都有其有效的看涨、看跌或调整涵义。
在 关键阶段性行情（Context，即，关键性价量点）应用K线价量原语成功概率更高。关键性价量点是由趋势、形态和均线宏观量度和预测的，比如，支撑/阻 力线、形态支撑/阻力、价格新高/价格新低、巨量参考点、连续缩量参考点等等。举例来说，行情走成‘之’子型（Zigzag），到了前一个低点附近；此 时，前低点是参考支撑线，行情处在关键点状态，如果局部行情的K线价量原语看涨，则可判读为W型第二V的低点，正确的概率很高。
20SMA 可为日均线的最小时间框架，更小时间框架的判读完全依赖于短线K线形态和K线价量原语。美股50SMA/100SMA/200SMA都有其公认的中线、中 长线和长线作用，与W/M形态和头肩形态一起可作极其有效的宏观判读。关键价量点兼有的均线、形态和价量配合形成的判读模式（pattern）越多，K线 价量原语在该位置的准确概率就越高；对应为当前行情在不同时间框架上的解读及筹码在价格空间的分布都支持同一个方向的最小阻力路线。比如，两阳夹一阴定式 或上升三法定式同时突破W形态和50SMA，其中的阴线是形态术语里突破时的回调，而同时突破W形态和50SMA则保证假突破概率较低。
甚 至短线K线形态和K线价量原语，突破（或假突破）一个关键价量点后，在以后依然是判读行情的有效参考。比如，若突破阻力线时越干脆，将来下跌行情运行到该 价格时，支撑作用就越小；而若突破阻力线后调整回测过，往后的下跌行情打穿该支撑线时，极大可能会有反弹。再比如，若在可见的过去（比如，前几个月）有一 根大幅跳空低开伴随有巨量（比如，10倍日均量）的大阳线，则几乎可100%保证该大阳线的开盘价、收盘价、最低价、最高价在可见将来都是极强支撑/阻 力。解释这种现象，大体上，一方面与在该价位区域累积的成交量有关，另一方面与主力的成本和做盘意志在该价位的决心有关。
K线价量分析体系和方法概括起来可描述为：在宏观上，依次用趋势、形态和均线把握大方向，并寻找和预测关键价量点；在微观上，在关键价量点附近应用K线价量原语判读并指导操作。对中长线、波段、短线和DT等全部时间框架和全部操作策略全都适用。
定义并理解K线价量语言
计算机程序语言从自然语言出发，划分了变量、表达式和语句以及相应的语法，并基于数学原理Automation产生了编译器，从而定义、理解并执行了程序逻辑。
K 线图和价量配合是描述股价变动和相应成交量的语言，如何划分单词、词组、语句和总结语法规律是正确理解的关键。趋势和跟随趋势异常流行，然而，趋势本身与 K线图和价量配合是什么根本的逻辑关系，似乎并没有引起足够的重视并试图弄清。趋势不过是K线价量语言所做的陈述而已，大趋势是一篇文章，中等趋势是一个 段落，小趋势是一个语句。每个语句由单词和词组按语法构成，语句之间和段落之间的衔接也有相应的逻辑关系。这是定义K线价量语言的出发点，以此可有效理解 趋势、形态、K线以及价量配合的实质！
居然很少有人去质疑有关K线和K线图理论的经典著作，说明真正懂K线的人并不多。有关K线理论的经 典内容中，极大量的定义和描述都没有任何意义。比如，抱线、孕线、斩回线等等，此等定义根本没有任何的实战意义，也不具有任何的学术意义。以孕线为例，若 把两根K线合二为一，第二根K线只不过给第一根K线多提供了成交量，对于预测走势不具任何参考作用。以一根阳线随后孕一根阴线为例，若第三天跳空向下，则 是开始跌的组合，起判读作用的是第三根K线的跳空阴线定式，与第二根K线无关；若第三天平开收阳线向上突破，则是多方炮定式组合，起判读作用的是两根阳 线。
极大量的经典K线组合也都没有任何实战意义，甚至都没有被定义的必要。举例来说，区分曙光初现和早晨之星，进而比较各自三根K线的实 体大小、相对位置、上下影的长度以及上下影相对于实体的比例等等没有任何意义。它们的区别仅仅在于：曙光初现的三根K线若合成一根K线，是带上下影的小实 体K线；而早晨之星的三根K线若合成一根K线，则是带下影的阳线，上影时有时无。它们真正起作用的是第二根K线的下探或第三根K线的上涨而已，其有用的部 分应归结于长下影反转或大阳线。因此，事实上，这两个组合根本都不能称为定式。实战上，如果第二根K线由两根（或两根以上的一串）横盘的小阴小阳线组成， 用曙光初现和早晨之星就无法描述和解释了（如果称为变种，则有大量无法描述的变种）；而大阳线或长下影反转可依然有效地描述和解释，而且由于这种情况下有 一个横盘结构延长了时间，上升力度因而会更大。
以看涨K线为例，来定义和理解K线价量语言。
具有实战意义的看涨K线，其 实质，仅仅是反转上涨或继续上涨，除了这两种，没有任何其它！反转上涨需要震仓洗盘，因而需要要么A）低开，要么B）有长下影；继续上涨需要简单地涨和/ 或突破，即，要么是C）实体阳线，要么是D）跳空。简简单单如此做的单根日K线之外，都是为了综合达到此4种目的的变种，可以由几根K线组成（比如，把5 根日K线划分为一组的称为周K线，此时5根日K线的意义转化为一根周K线），可以是K线定式（比如，上升三法定式的实质就是一根大周K阳线），也可以是形 态，或者所有这些种类和变种的任意组合等等。
具有实战意义的看涨K线单词有：
DBGDP:日线低开大阳线（Daily Big Gap Down Positive Bar）（A类）
DBP:日线平开大阳线（Daily Big Positive Bar）（C类）
DLLSR:日线长下影反转（Daily Long Lower Shadow Reversal Bar）（B类）
DSP:连续中小阳线（Daily Series of Positive Bars）（C类）
DGNN:（非阴线）跳空（Daily Gap with Non-Negative Bar）（D类）
形 态组合是词组，由一系列连续日线组成，根据所跨时间长短及所用的时间框架长度，表现为形态各异的单根K线或K线组合。实战有效的形态基本仅为W/M型和头 肩型，其它的要么没有任何实战价值，要么是这两种形态的特例，比如成功的V型反转是头肩型的头特例，失败的V型反转是W/M型的前半部。旗形、三角形、菱 形、楔形等等皆纯属无稽之谈。
看涨形态组合根据其所跨时间长短，在周线或月线上表现为单根平开大阳线、低开大阳线、长下影反转或连续中小阳线。看涨形态组合在日线上的结束，典型地也是由平开大阳线、低开大阳线、连续中小阳线或跳空突破来执行。具有实战意义的看涨形态词组有：
SWB:W底形态组合（Shape of W Bottom）（B类或C类）
SHSB:头肩底组合（Shape of Head-Shoulder Bottom）（B类）
有 些由两三根至五六根连续线组成的K线定式既可称为单词，也可称为词组，它们在判读上非常重要，尤其在关键价量点。看涨K线定式，比如，多方炮、双管枪、上 升三法等，它们在判读功能上等同于DBP（即日线平开大阳线，若无下影线）、DBGDP（即日线低开大阳线，若低开）或DLLSR（即日线长下影反转，若 有长下影）。
除去非关键的连接词或虚词等日间和日内杂波（对应的是各种级别的调整），看涨语句的构成为：
DBGDP（日线低开大阳线）
DBP（日线平开大阳线）和等同的SWB（W底）
DLLSR（日线长下影反转）、等同的SWB（W底）和等同的SHSB（头肩底）
DSP（连续中小阳线）
DGNN（（非阴线）跳空）
看涨K线定式
相 应的有看跌K线语句和调整K线语句。这三种语句之间的衔接关系，对应的就是各种级别上涨趋势、调整趋势和下跌趋势之间的相对空间位置和时间长短先后等K线 价量逻辑。K线价量语言的语法定义了这三种语句之间的衔接规则，比如，上涨语句之后是横盘调整语句或下跌语句（次级趋势）。具体含义理解上可为：等同的单 词和词组在实战上的强度是不一样的，也需有相应的价量配合。总体上来说，时间越长的，强度必定越大；对于成交量，有些不同，有时要看实际情况，但基本上成 交量越大的，强度也越大。
时间长一些的形态组合必定包括不同级别定义的调整。时间越长的调整，结束后，新起始趋势的强度会更大。典型的强 势调整为窄幅，大多时间都是缩量，偶尔放量需要具体问题具体分析。大盘子强势股和流通性很好的强势股，大都如此。而对小盘强势股有例外（比如，美股总盘子 在100M以下，流通盘已被高度控盘），即，小盘强势股的调整也可为宽幅有规律的震荡，比如，日K线长下影最低到支撑区，或整齐划一的连续上涨和连续下跌 等。成交量小的股，价差（Spread）较大，流通盘被高度控盘时尤其如此；这种股强势洗盘时有条件很方便地用很小的成交量快速把价格拉高或打低很多，而 实际的买盘或抛盘却不大，但却能代价很小地触发多空双方的止损盘或诱空，表现为日K线难看但股价重心异常稳定。（美股总共只有大约30%的股票日均成交量 在100K以上；100K日成交量对应为平均每5分钟1300股；高控盘小盘股间断性地连续半小时成交量为零很正常，而且大量交易为Market Maker每单100/200/400股不等的做市交易）
骗线为例外情况，几乎全部表现为在相应的位置价量不配合。震仓越激烈的越有爆发 力，虽然大片阴线，但股价重心坚挺；而高位蹒跚、阳线密集却股价重心下移，则是诱多。比如，长线趋势稳定的强势股，以一串小阴小阳线涨高后急跌，接着迅速 拉高（几根连续日K线组合或一根放量长下影日线），这种强势股将会加速上涨。再比如，日内抛盘大、成交压抑却收盘（放量）走高，说明承接有力。还比如，连 续十多根中小阴线并夹杂小幅向下跳空，令人窒息，但价格总体却没有下跌多少，仔细观察发现有些阴线还是向上跳空高开而收盘略微在前日价格之下的中大阴线。 等等。
准确地简化看多、看空和调整K线及形态的定义与理解，有利于观察和理解价量配合及趋势的逻辑本质。
交易为生的成长
交 易是艺术，靠悟而非单纯地靠学。交易是理性思考和人性艺术的兼修，所带来的快感甚至比性快感还令人着迷。技艺永远是最重要的，钱只不过是副产品，是水到渠 成的必然结果，否则有钱或暂时赚了钱也守不住。成功的交易者都谦卑而低调，都把研究市场当作智力上的挑战，所关心的是客观分析市场的运行状态，在正确的时 间，作出正确的判断，而且以前的错误不会影响现在的客观判断。有了这种境界，自然会心态平和。
人的心理有一种天然定势，比如偏向看多或看 空。就像有的人开车喜欢偏左靠近中线，有的喜欢偏右靠近路边，但不会对正常驾驶造成障碍。然而，偶尔严重时，可能会带来意外。解盘和交易时，要注意自己内 心的类似倾向。每隔一段时间，比如一个月，一个季度或半年等，复习自己所有的交易记录，发现并纠正错误。
终极的TA技术必定是在了解并融合 各种技术后，最终脱离技术，只从价量时空提取交易信号，必要时可以量化并建立模型用软件去处理海量数据。只看K线形态和成交量，辅以简单的均线系统，这是 不断探索而厚积薄发的必然辉煌！各种技术指标时灵时不灵，关键在于它们在数学原理上描述的是一种特定的K线组合状态，而单纯使用该指标时，更本质的K线形 态及其所处的Context被忽略了。90%以上的人从没有真正懂过技术分析，甚至可以说所有谈论技术指标的人都不懂技术分析，依靠划线猜趋势的、以为 TA就是一把直尺的则差得更远。
策略最重要。选取相对强弱好的股，原因不仅在于涨的快且稳，更在于，这种股在指数大跌调整时，特别是连续大 跌调整时，有极强的抗跌性，从而使得交易者更容易保持好心态，从而也可更冷静地观察市场；一旦指数转暖，这种股又是率先领涨的，无需指数有很大涨幅，这种 股自会打开空间创新高：牛市里不能失去仓位和跑赢指数的秘诀全在于此！指数萎靡不振险象环生时，这种股表现坚挺，即所谓“跌势见英雄”。涨跌由它涨跌，好 股我自拿之。拿着调整完毕的强势股，指数再调整再大跌都可安心睡觉。而诱空或诱多之后的走势会更强烈。
趋势越明确的股票越强势，尽量选择趋 势明确的股票。趋势明确的股票进入和退出的信号都更简单明了，不会给坚持决心和纪律造成太大障碍，其典型特点之一就是“趋势线”清晰。选择股票时，要在较 大Watch List中（比如，多至50多只股票里），寻找各种各样的原因放弃，比如，初选、视觉测试、趋势判断、价量配合特征等，选择最有吸引力的一两支，然后确定 入场点、止损点和持仓数量，这是评估交易信号能力和资金管理能力的作用。
交易是一个动态的过程，因为市场和自身都在不断变化。比如，SPX 在2007年7月以前，每天的波动很小，最高与最低相差10点已是属于非常罕见要予于特别关注的现象；之后，最大落差三四十点已稀松平常。从一个没有经验 的交易者到成熟的交易者，需要时间（至少数年），这段漫长的时间里，交易者本人除了在交易技巧、理念和认知上有了截然不同的态度外，在生活的其它方面也有 了重大改变，比如生活方式、人生观、经历的成熟、情感打击、其它生活创伤、满足或感悟等等。而且当交易者改变策略时，市场也在改变，曾经的经验可能与当前 的市场不太合拍了。生活中的经验也会影响理解和参与市场的方式，成熟的交易者的必备条件包括：广博的知识面、丰富的人生阅历、对人性和生活的深刻理解，以 及平和的心态等等。
对于有幸成功的交易者，账面上的财富骤然变大时，对心态又是另一种考验。历经磨难和亏损，终于看到了曙光，而且光亮渐渐稳定可靠地增大，耀眼的太阳一瞬间跃上心田，温暖愉悦，令人惬意。而此时，心理的情感能承受这朝思暮想的梦幻现实么？
高成功率交易的时间框架
所 有短时间框架的解盘或交易技术，都是更长时间框架解盘或交易的基础；即，DT、短线、波段都依次是后者直至中长线交易的基础。原因在于，在更长时间框架上 判断行情、决定出入点或是否继续持仓，都必须依赖更短时间框架上的判断能力；此时，相对更长时间框架不过是提供了Context。大多时候，越短时间框架 的判断准确率越低，或者即使准确也带不来有意义的利润空间。然而，小部分高精确度的短时间框架交易机会的判读（这种机会必定存在于关键点），给了长时间框 架调仓和做短差的机会。所以，必须具备并超越DT和短线能力，才敢于大仓位中长线随波逐流。简单地说，就是：在任何情况下都要会玩。
由于主 力运作行情时，必须打击各种各样的交易系统，当然也就包括了各种时间框架的考虑。在一些关键的时间点或价格点，无论何种时间框架，思考方式必须是短线的； 对于单日价格大幅变动或大幅跳空，无论何种时间框架，思考方式甚至必须是DT的。能否（继续）在更长时间框架上持仓，必须在关键时间点和价格点有相应短线 判断能力，比如，中长线持仓必定经历ER。更长时间框架的好处在于，容忍度（特别是短线价格变化容忍度）要比更短时间框架高很多；这样，良好的短线判读能 力，在中长线总体更高的容忍度上，统计上就能给出更好的Edge。
举例来说，支撑线/阻力线是一个价格区域，必须要有弹性，而且不同时间框 架的弹性大小也不一样。中长线持仓的股票回调，到达了支撑线附近时，盲目地不看、不动并非专业；然而，绝大多数的中长线交易者皆如此，从而也就逃脱不了从 哪里来到哪里去的宿命。此时，正确的做法是，此时行情处于关键点状态，要以短线或DT时间框架的判读能力，时刻跟踪并评估行情：打穿支撑线时的短线或 DT（intraday）价量特征是怎样的？指数环境怎样？使用了什么样的消息（花招）去配合这种做盘？等等。比如，如果短线判读的结果是需要平仓，并且 在相应中长线行情的框架下亦如此，则操作上至少要开始减仓。
反过来，所有短时间框架的解盘或交易技术，都必须在更长时间框架下考虑；即，最 好的交易机会，DT、短线、波段都依次符合后者的行情同方向解读；有时例外，也就是做（风险大一些的）反弹。举例来说，股票在中长线上处于上涨状态，时间 和价格点在突破创新高或回调已完毕开始重拾升势，此时DT或短线做多最佳，因为所有时间框架的方向判读都一致。
在更长时间框架上交易的原因在于，更短时间框架，在统计上，有以下弱点：
1，方向判读准确率小
2，价差小因而利润小
3，交易者专注于更短时间框架，方向判读变化频繁，给更长时间框架方向判读造成混乱
4，资金管理和仓位控制更严格，止损和止赢更频繁，操作条例上无法尽可能抓住大幅价格变化（比如跳空和连续上涨等），容易被清洗出局
5，由于任何行情在大多情况下，都是调整，更短时间框架更多的是无意义交易（不必要操作）
靠小利润累积而没有重大利润的交易模式，成功可能性很小，而具有重大利润的交易模式在短线和DT时间框架上是不存在的。
这是概率化思考趋势和跟随趋势的本质所在。
从主力角度思考和交易
作为跟随者，只有TA利器是不够的，还要有艺术的成分去识别骗线和主力做盘及运作项目的手法、方式、逻辑与思路。跟养猪种菜一样，主力运作一支股票就是个工作，有其特有的工作性质，建仓、拉升、出货也要符合市场规律。
要 像主力那样去思考和动作。主力运作个股和指数就是一场构思基本面解释和实施技术面操作的战役，而且必须调动跟随者的心理才能实现。长线大牛股在运作过程 中，必须阶段性地打击各种各样的交易系统，必须阶段性地清理跟风获利盘。出货骗线易出现在底部和上升初期，中期及大幅上涨后的出货骗线成交量不会配合。就 如踢球，成功的交易员要象马拉多纳那样，既能连续盘带、过人并进球，还要在身体比自己强大的对手蓄意伤害时，能够灵巧地躲避自保。
基本面不 能作交易的指导，盘势永远在第一位胜过一切。这个最简朴却最重要的交易思想有必要着重重复一遍：基本面不能作交易的指导，盘势永远在第一位胜过一切！市场 总是有其最小阻力路线，盘面外所有其它都是帮助在最小阻力路线上运行得更平稳！要站在能赢的一方，而不是经济学原理正确的一方；或者索罗斯说：“经济史是 一部基于假象和谎言的连续剧，经济史的演绎从不基于真实的剧本，但它铺平了累积巨额财富的道路。做法就是认清其假象，投入其中，在假象被公众认识之前退出 游戏。”索罗斯这个备受非议的人物实际上最应受尊重：包括巴菲特在内的诺大华尔街，只有索罗斯说了实话！
很多人知道金融是零和游戏，然而， 是否有人问既然大众、实体经济、甚至国家都缺钱，那钱都哪里去了？正确的答案是钱被华尔街圈走了，但它要么等待印钱，要么投资控制更多的实体经济，以此循 环来实现拥有和控制更大百分比的社会总财富。每次单个的大牛市和每次单个的大熊市都成功完成了财富的大规模转移！无论是否有通胀或通胀率如何，货币数字本 身是虚假的，不断拥有和控制更大百分比的社会总财富才是本质的，因为这表明了财富分配权和财富归属的记账转移。
金融本应为社会资源优化配置 而服务，却变成了圈钱工具；就如价格本应反映供需，却变成了垄断利润的工具；期货本是实业的Hedge Vehicle，现在却成了控制实业和世界财富分配的工具。如今的世界，还有什么生活必须品不是每日浮动价格的？石油、大豆、小麦、棉花、奶粉、钢铁、铁 矿石... ... 知道华尔街是怎么厉害的了吧？
在触犯华尔街金融业利益时，比如金融监管或拆分，法案的讨论、通过或否决期间，市场会有无视常理的走势，但这种走势通常会是一段时期的陷阱走势。原因在于，该假走势是用来施加政治影响的。然而，华尔街真正在乎的是钱，所以，尘埃落定后，该怎样还是会怎样。
在 消息成为消息或被发布之前，市场总是提前知晓，或者说市场主力和聪明钱总是提前知晓。这从图上可以找到痕迹。所有趋势后面都有不可抗拒的力量在推动，知道 这些就够了。行情变化既不反映当时形势，也不因为当时形势而发生；而是反映将来的形势或根本就是虚假的人为形势（舆论导向）。市场的发展与大众的感觉或当 前世界大事并不同步。只有到一段行情结束，才亮相真实原因，或根本就是一个荒谬的说法（比如，C否定了该公司Fat Finger导致2010年5月6日历史性单日大跌的谣言），而此时，市场又已经发生了新的变化。频繁而又典型的是经济基本面如何如何。事实是基本面从来 不变，总变化的是人们对基本面的解读。试着想一想，基本面会一夜之间变好或变坏么？如果，最具“公信力”的阶段性政府失业率等数据，能在一番模型推导后表 明经济如何如何，那么，为何，政府修正前几个月或前两年的数据时，不负任何法律责任？
分析市场很容易被忽视的一点是：除了买和卖，是谁在买 和卖。这个概念很重要。比如说，在长期横盘底部，主要是主力在买，所以此时均线代表主力的平均买入价格。而在拉升期，主要是主力引导跟风盘，有意识地垫高 场外平均成本。此时，无论主力买还是卖，均线代表了跟随者的平均成本。到了顶部，均线则代表了主力的出货均价和跟随者的买入成本。
供需理论 的主要缺陷是没有区分买方和卖方，同样的买和卖，如果主体不同，市场意义截然相反。典型的是在行情中部放量，如果是主力在买，后市新高可期；若是跟随者在 买，则顶部不远了，至少会有一个中线调整。用数学概念来表达，就是，供需买卖是标量，加上执行主体，变成了矢量。绝大多数分析注意到了分析标量集的重要 性，而该矢量的方向要么没有被重视，要么即使被重视也没有做很好。比如，卖盘不强固然可造成缩量微跌，但买盘不强也可造成缩量微跌，所以同样的标量表现， 要注意分析背后的实质主体（矢量方向）。
指数权重股是主力操纵指数的重要工具。考虑常青指标股，或大流通盘高市值的支柱产业股时，对其流通 盘的认定要参考其历史行情。比如，MSFT，网络泡沫时期股价高达$50+（Post-split adjustment）。上面有相当数量和比例的长线套牢盘，这些套牢盘带有长线回本的幻想而不斩仓，或根本就是自以为是地打算抱牢养老，事实上成为稳定 的锁仓，从而使得实际流通盘大为减小。在远离套牢区域时，主力可以反复轻松地在下方做大波段行情，并用以控制指数。比如，MSFT长年运行 在$22-$30之间。
主力作为控制者，有其全面战略优势，但也自有其难处。比如，资金量大而出入困难，资金有成本等。大鱼在池子里有意识 地摆一下尾巴总会有漩涡，所以要么在成交量上、要么在时间长度上、要么在关键位置上、要么在关键时机上就要露出破绽。跟随者虽注定被动，但也船小好掉头。 当主力营造的波浪够大时，还能上下翻飞几个来回；当行情声势浩大时，更可满仓位有风驶尽帆。
常见的K线组合骗线
骗 线是主力在做盘过程中，为了引起市场或跟风盘误判，而刻意做出的诱空或诱多K线形态。由于有经典K线定式的存在，对于短线骗线，一般就是把经典阶段底 （顶）部反转K线定式用于下跌（上升）中途。对于中线调整骗线，一般是把经典顶（底）部反转标志线用于起始一个上升（下跌）趋势的中途调整。或者把经典K 线定式强行用在假突破上，价量配合甚至都是合理的，为的是把盘子洗得更彻底。
骗线的局部K线组合与经典K线定式相比较，大体上毫无二致。识别骗线有两个关键：
1，骗线组合要么K线实体不够大，要么成交量不够大，或者这两者兼而有之；这两者各自都代表买卖意志的不坚决或不够坚决，从而没有经典K线定式所应有的含义。
2， 骗线组合在整体的位置（Context）上，与均线系统、或形态、或价量配合上不合拍；比如，整体涨幅不大而底部有巨量配合时，若出现温和放量的标志性中 等实体高开低走阴线，骗线的可能性就很大，也很可能该中等实体阴线碰巧发生在前期形态压力处，同时该阴线切割了短线均线（比如20SMA）；这种形态会起 始一个中线的调整，幅度不一定大，再次突破时，会更有力。
随后的走势否定骗线时，通常都会比正常的延续走势更激烈。因为骗线的目的就在于使 一部分中短线跟风盘做出误判，随后的激烈走势会让这部分交易者付出比平常更大的代价。对于短线K线定式骗线，随后可能会立刻突破，脱离原骗线价格区域；对 于中线调整骗线（这类是形态骗线），随后的走势肯定是一个中线的趋势。当有连续骗线时，可以预期后市走势更猛烈。简单来说，骗线的时间越长，随后的价格波 动越大。
当主力连续使用骗线组合时，由于至少第一个骗线组合已被随后走势否定而识别，因而对随后的骗线要有心理准备或心中有数。越激烈的骗 线，在调整结束后，随后的走势越壮观。比如，向上跳空假突破阻力线后，随后向下跳空在支撑线以上稳定，双双放巨量；这种情况下，价格差是原横盘震荡区域的 振幅，肯定会起始一个中线的调整，以消化两个巨量带来的新的套牢盘和新的获利盘；调整结束后，由于已经有了中线的大规模换手，形态和长、中、短线的均线系 统会自然会聚成很好的有利态势，因而会有更强烈的至少是一个中级的趋势。
中线调整骗线举例假标志性阴线顶：
标志性阴线或十字星向上突破：
标志性阴线或十字星向上突破（变种）：
标志放量阴线或十字星假突破起始调整：
如果Z点之前是一个上升趋势，该图形则是一个上升中继，价量符合上升中继特征；如果Z点之前是一个长期的下跌，该图形则是一个底部形态，价量符合底部特征。骗线是C点起始的长上影中大阴线或十字星。
Z 点是阶段性顶点，到A点是一个下跌趋势。A点到B点是盘升。B点到C点是对Z点的突破。C点的长上影跳空阴线是一个假突破，相对放量，起始一个调整。该调 整的末端到D点时，成交量应减小，同时，A、B、D点的价格最好逐步抬高。D点的反转阳线需为中大阳线，可为向下跳空低开，平开或向上跳空。从D点到E点 突破的上涨趋势中，上涨稳步，成交量温和放大。ZCE在一条倾斜的线上，E点随后视趋势强弱，可继续突破，也可向下窄幅调整。
标志放量阴线或十字星假突破起始调整（变种）：
A 到B是上升趋势，B点小阳线（跳空）突破。骗线在C点，高开长上影中阴线或十字星，成交量放大，但不巨大。随后D点回补B点的跳空，成交量比C点缩小，与 B点相似。然后窄幅横盘，开始时到某点E，成交量温和，然后一直到横盘调整结束，成交量都很小。由于是在上升趋势中，到横盘后期时，到某点F和G，均线系 统成有利态势。整个窄幅横盘过程中，股价不超过C点最高，但股价重心也不下滑，H点一举突破，起始新涨势。
短线骗线举例
上升中途的短线假底部反转：
上升途中的短线假顶：
假欲突破的真顶：
横盘调整双向假突破：
K线阿童木定式有两种形式：
1，（连续）（大幅）跳空越过重要均线、支撑线、阻力线、形态支撑或阻力，K线实体坚固并伴随需要的价量配合；
2，（连续）跳空和（连续）方向一致的K线组合越过重要均线、支撑线、阻力线、形态支撑或阻力，这个K线组合动作连贯、简洁有力并伴随需要的价量配合。
上 阕歌词“越过辽阔天空，飞向遥远群星”说明阿童木定式突破阻力线或创新高后，不可言顶。下阕歌词“穿过广阔天地，潜入深深海洋”说明阿童木定式跌破阻力线 或创新低后，不可猜底。阿童木定式还有一个变种，即未“穿过广阔天地”或未“越过辽阔天空”时，起始一个强势的中继调整，将期待后续趋势更猛烈。
阿 童木定式代表背后买入或卖出的坚定决心，以及改变当前运行状态到新的状态的强大意志。这种决心和意志是背后一个专业团队综合评估的结果，以这种爆发和连续 爆发、毫不拖泥带水、迅捷强劲形式展现在盘面上，充分说明了他们的雄厚资金实力、高超操盘技巧和高度敬业精神；也充分说明项目运作的条件已万事俱备，比如 筹码比率已充足，盘面动向已娴熟，市场动态已在握，公关布局已完成，筹措资金已到位等等。通俗地说，也就是老大们已经开过会拍过板了，把签了字的奖金价码 放在手下操盘大师们办公桌上：“伙计们，操家伙，搞上去！”。十万马力七大神力，无私无畏的阿童木定式！交易者必须领会和尊重这种决心和意志，我们的好朋 友，无私无畏的阿童木定式！
如果以此定式改变了趋势或反转，则至少是一个中线趋势的暂停或改变；如果此定式突破了重要均线、支撑线、阻力线、形态支撑或阻力，则至少是一个中线趋势的开始；如果此定式在连续创新高或新低，则表示新的波澜壮阔才开始。
如果是为了洗盘，则此定式变种至少是一个中线的调整。强悍时甚至短时间内同时制造两个方向的假突破。不谙其道的跟随者会承受极大的心理压力和账面表现超出交易规则的极大震荡，往往茫然失措，被迫止损出局。解读为：
1， 由于是为了逼出被套者的筹码，会给他们机会平手或微亏撤出的机会，这样，浮亏幅度大都在25%以内，因为这个幅度内止损还有可能；洗盘的K线实体必须至少 是中大，这代表着意志，否则，如果是十字星或小阴小阳线，要提防是目前方向的中继，即若是跳空跌（涨），则可能继续（跳空）跌（涨）。
2， 止跌（涨）的反转阳（阴）线可以有下（上）影线，但不能太长；原因在于，以反转阳线的长下影线为例：当日大幅跳空下跌开盘，在日内时分图持续下跌到达最低 后，由于制造长下影已经耗费了时间，为了达到中大日K线实体，势必造成随后的日内拉高无论以何种形式表现都会单位时间涨幅太大，涨势凌厉，从而给人以可乘 之机；所以，大都是光头光脚中大阳线：开盘一步跌到位，大量止损盘象条件反射一样被触发，前30或60分钟V型反转猛烈上拉吃掉所有挂出的止损盘，然后窄 幅横盘震荡，尾盘日内突破拉高吃掉DT的抛盘，并制造收盘价。
3，浮亏若超过了25%界限，则中短线止损很困难。这种情况下主力的意图不是为了洗盘，而是为了改变前期趋势把筹码永远或较长时期留在他人手中（或反之轧空）。常见的有股价拦腰切一半，这种飞刀千万不能接，无论短线反弹是多么诱人。
具体图例：
三线制胜法及公式源码
三线制胜法及公式源码
发布:2009年4月7日
三线制胜法
工作线：指MA指标的30天平均线
操盘线：指EXPMA指标的7号线
生命线：指CCI指标的84天参数线，并且是在100以上的时候
使用方法：
（1）当股价在工作线上的时候就可以开始工作，可以继续持有看涨；反之，必须等待机会。
（2）当CCI指标的84天参数在100以上的时候，股价才具有不断上升的生命力，才会不断上涨。
（3）当上面2个条件全部满足的时候，股价回到操盘线的时候就可以短线介入，跌破离场。
MACD周线用法
将原来的指标参数12，26，9分别修改成6，10，5，会达到更好的效果。
当指标金叉之后，红柱不断加长，代表着多头力量已经占据上风，就可以在回抽5周MA平均线的时候坚决入场；而卖出点的选择应该是当股价远离5日平均线，并且MACD指标红柱开始缩短的时候。（买入条件是满足周线要求，而卖出必须参考日线，因为周线反映不灵敏）
EXPMA指标用法
EXPMA指标的原始参数是12和50两条线，将其修改为7和21，这样可以使其交叉信号提前反映，有利于短线操作。
当股价站上21指标线之后，只要发现7指标线向上交叉21指标线，即金叉向上的时候，就可以在它回调的时候寻找买点，而这个买点就是在它回调到7指标线的时候，买入后只要注意其不跌破21指标线及两条指标线不向下交叉就可以一直持有。
CCI指标用法
CCI指标的原始参数是14，将其修改为84，这样使时间周期延长，就可以过滤期间主力玩弄的骗线。
当发现84指标线上穿100的时候，就是一个股票正式走向上升行情的开始。
股价上升后必然会有回调出现，只要发现它在向100靠拢的时候，就必须开始密切注意股价的变化，一旦出现回调到30日平均线的机会，显然就是最佳买入点。
买入后，只要CCI指标没有出现下穿100的情况，以及股价没有跌破30日平均线就可以继续持有。
BBI指标用法
当股价突破BBI指标线后快速放量拉升，必然会在几天后出现回调，只要在回调的时候成交量逐步减少，在它第一次回靠BBI指标的时候，就可以逢低入场。
但 在实际操盘过程中运用此技术时，经常遇到买入即套、卖出即涨的现象，本人在实战操练中发现，三线制胜法似乎应该再加一条2号操盘线，因为2号操盘线才是趋 势，7号操盘线只是参考依据，在没有有效跌破2号操盘线之前，只要7号线继续金叉21号线就可以继续持有，每次突破7号操盘线就会出现上升行情，甚至新高 点（见短线点金一》第73页）。
老师没有把2号操盘线加入三线制胜法中，可能是考虑到凡是符合三线制胜条件的股票，一般大多是处于相对较 高的价位，从安全角度出发，跌破7号指标线离场是安全的。但同时还要关注2号指标线的得失，若股价缩量回档并在2号线、工作线受到支撑并反身向上、 macd指标也同时反身向上，这就是极佳的再次入场机会，股价再创新高的几率非常大。
这是三线制胜法指标公式，仅供参考：
七号操盘线:expma(close,m1);
exp2:expma(close,m2);
工作线:ma(close,m);
其中m1参数设置为7；m2参数设置为21；m参数设置为30即可。
该指标的条件选股公式源码是：
typ:=(high+low+close)/3;
cci:=(typ-ma(typ,84))/(0.015*avedev(typ,84));
m2:=ma(close,30);
m1:=expma(close,7);
x:(cci>100 or cross(cci,100)) and close>m1 and m1>m2;
http://www.10ba.com.cn/post/334.html
HF开始完全照着信号机械交易，后来慢慢Overwrite它的信号，最后完全不用它了。
我想主要原因是早期股市很单调，现在越来越复杂了。
发布:2009年4月7日
三线制胜法
工作线：指MA指标的30天平均线
操盘线：指EXPMA指标的7号线
生命线：指CCI指标的84天参数线，并且是在100以上的时候
使用方法：
（1）当股价在工作线上的时候就可以开始工作，可以继续持有看涨；反之，必须等待机会。
（2）当CCI指标的84天参数在100以上的时候，股价才具有不断上升的生命力，才会不断上涨。
（3）当上面2个条件全部满足的时候，股价回到操盘线的时候就可以短线介入，跌破离场。
MACD周线用法
将原来的指标参数12，26，9分别修改成6，10，5，会达到更好的效果。
当指标金叉之后，红柱不断加长，代表着多头力量已经占据上风，就可以在回抽5周MA平均线的时候坚决入场；而卖出点的选择应该是当股价远离5日平均线，并且MACD指标红柱开始缩短的时候。（买入条件是满足周线要求，而卖出必须参考日线，因为周线反映不灵敏）
EXPMA指标用法
EXPMA指标的原始参数是12和50两条线，将其修改为7和21，这样可以使其交叉信号提前反映，有利于短线操作。
当股价站上21指标线之后，只要发现7指标线向上交叉21指标线，即金叉向上的时候，就可以在它回调的时候寻找买点，而这个买点就是在它回调到7指标线的时候，买入后只要注意其不跌破21指标线及两条指标线不向下交叉就可以一直持有。
CCI指标用法
CCI指标的原始参数是14，将其修改为84，这样使时间周期延长，就可以过滤期间主力玩弄的骗线。
当发现84指标线上穿100的时候，就是一个股票正式走向上升行情的开始。
股价上升后必然会有回调出现，只要发现它在向100靠拢的时候，就必须开始密切注意股价的变化，一旦出现回调到30日平均线的机会，显然就是最佳买入点。
买入后，只要CCI指标没有出现下穿100的情况，以及股价没有跌破30日平均线就可以继续持有。
BBI指标用法
当股价突破BBI指标线后快速放量拉升，必然会在几天后出现回调，只要在回调的时候成交量逐步减少，在它第一次回靠BBI指标的时候，就可以逢低入场。
但 在实际操盘过程中运用此技术时，经常遇到买入即套、卖出即涨的现象，本人在实战操练中发现，三线制胜法似乎应该再加一条2号操盘线，因为2号操盘线才是趋 势，7号操盘线只是参考依据，在没有有效跌破2号操盘线之前，只要7号线继续金叉21号线就可以继续持有，每次突破7号操盘线就会出现上升行情，甚至新高 点（见短线点金一》第73页）。
老师没有把2号操盘线加入三线制胜法中，可能是考虑到凡是符合三线制胜条件的股票，一般大多是处于相对较 高的价位，从安全角度出发，跌破7号指标线离场是安全的。但同时还要关注2号指标线的得失，若股价缩量回档并在2号线、工作线受到支撑并反身向上、 macd指标也同时反身向上，这就是极佳的再次入场机会，股价再创新高的几率非常大。
这是三线制胜法指标公式，仅供参考：
七号操盘线:expma(close,m1);
exp2:expma(close,m2);
工作线:ma(close,m);
其中m1参数设置为7；m2参数设置为21；m参数设置为30即可。
该指标的条件选股公式源码是：
typ:=(high+low+close)/3;
cci:=(typ-ma(typ,84))/(0.015*avedev(typ,84));
m2:=ma(close,30);
m1:=expma(close,7);
x:(cci>100 or cross(cci,100)) and close>m1 and m1>m2;
http://www.10ba.com.cn/post/334.html
回答: 三线制胜法及公式源码 由 gutu 于 2009-09-29 11:53:37
来源: TCT 于 09-09-29
HF开始完全照着信号机械交易，后来慢慢Overwrite它的信号，最后完全不用它了。
我想主要原因是早期股市很单调，现在越来越复杂了。
延45度角向上运行的股票 ZT 楼梯股
选股要选择延45度角向上运行的股票，而成交量逐步递减的股票。沿45度角向上的股票走势最稳，走势最长。这正象我们建设技术人员把楼梯建成45度或接近 45度的形状，因为这是最稳定的形状，所以我们把具备这样特征的股票称之为"楼梯股"。如果你一旦发现"楼梯股"中走势越接近45度角，而同时成交量却是 逐步减少的某个股，那么你十有八九是发现庄家在楼道上的影子了。
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